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长期以来，上市公司流通股股东与非流通股股东的权利与义务存在严重失衡，流通股股东成为中国证券市场的最大贡献者。
第一，流通股股东权益被大量稀释。
在证券市场10多年的发展过程中，流通股东成为股份制改革的成本支付者，而非流通
股东则成为受益者。
上市公司一般按20倍左右市盈率溢价发行新股，募集资金到位后，将提升每股净资产和每股权益，在同股同权理论指导下，非流通股东每股权益和每股净资产得到大幅提高，而流通股东的权益被大量稀释。而随后的上市公司配股、增发、可转债发行，很多情况下又都是非流通股东放弃，流通股东掏钱买单。另一方面，尽管非流通股股东和流通股股东在获得股票时支付的成本差异很大，分红时却享受了同等的待遇。
目前，上市公司平均每股净资产约为2.58元，非流通股东原始折资入股成本平均为1.55元左右，加上折旧分红和公积金转让等，10多年来非流通股股东权益增值达到50%以上。
第二，证券市场大量市值蒸发。
截至2004年7月1日，沪深两市上市公司总股本6242亿，非流通股本4000多亿，流通市值11798亿元，总市值39569亿元。从1991年到2004年3月，内地股市共筹资10600亿元，投资者支付印花税2218亿元、佣金2883亿元。
统计显示，2001年6月，上证综指达到2245点，两市A股公司1115家，流通市值为17362.81亿，而今年7月1日，两市A股公司1312家，流通市值却缩减到11798亿。若按近三年融资2740亿，新股首日上市升幅30%测算，被蒸发市值约为1.3万亿。从1991年到2001年，二级市场波动导致的市值蒸发估计也在1.3万亿左右。但与此同时，上市公司历年可分配净利润为1007.7亿元，年平均分红不足100亿元。
第三，流通股股东成为大股东占款的最终受害者。
统计显示，2000年至2003年，中国内地股市的筹资额分别为979亿元、751亿元、682亿元和825亿元，今年上半年达到858亿元，四年半累计筹资4095亿元。而2002年至2003年底，有676家上市公司存在被大股东占用巨额资金的情况，总计约966.69亿元，平均每家上市公司被占资金1.43亿元，2004上半年，这一现象仍未得到有效遏制。大股东的大量占款，导致了上市公司股价的下跌，广大流通股股东成为大股东占款的最终受害者。
事实表明，流通股股东权利与义务的不对等，已经严重影响了我国证券市场的资源配置效率，若不能尽快扭转这种局面，证券市场的融资功能将很难得到正常发挥。上海证券报华林证券研究所刘勘
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