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恢复信心乃当务之急

http://finance.sina.com.cn 2004年07月27日 11:46 证券时报

    现阶段是否急于推出全流通的试点工作仍是一个有待商榷的问题,鉴于其高度的敏感性,若市场再度受到冲击,对恢复投资信心极为不利

    

市场发展绕不过的坎?

    《国务院关于投资体制改革的决定》中涉及到了一些新的举措,包
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括改企业投资项目的审批制为核准制和备案制、合理界定政府投资的职能、完善投资宏观调控体系,改进调控方式、完善对政府投资的监督管理,建立政府投资责任追究制度,健全政府投资制衡机制,建立政府投资项目后评估制度和社会监督机制等,使企业自主投资具有更多地灵活性,并且允许社会资本进入法律法规未禁入的基础设施、公用事业及其他行业和领域,这将极大地调动社会资本投资的积极性,从而对证券市场中的部分行业板块个股具有较好地推升作用。然而,在合理界定政府投资职能、完善宏观调控体系、改进调控方式等方面,投资者也担忧有关减持与全流通问题将会再次被提到议事议程上来,特别是近期各大证券媒体上关于解决股权分置问题的文章连篇累牍,加上管理层人士的讲话也见诸报端,让投资者感受到了解决这一问题的紧迫性和果断性。不可否认,本周一沪深股市双双低开低走与此有着较大的关联,市场在面对近来新股扩容节奏有增无减的态势下,又将不可避免地迎来这一更为棘手的现实问题,出现再度盘跌走势应在情理和预料之中。减持与全流通问题已成为市场发展中绕不过的坎,在此问题没有得到有效解决和投资者普遍 认可的前提下,未来行情演变将依旧难以脱离震荡反复的主基调。

    

修养生息还是重拳出击?

    今年年初出台的《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》,体现党中央、国务院对资本市场的高度重视和市场发展观念的转变,对于稳定证券市场投资心态具有良好的促进作用。不少市场人士认为,落实意见的关键在于解决股权分置问题,其解决的时机选择越早越好。不过,从目前的市场状况来看,在刚刚经历了宏观调控政策影响之后,是需要一定时间的修养生息还是要尽快重拳出击呢?笔者认为,在证券市场经历了自2001年年中以来的持续调整之后,目前最为迫切的是恢复投资信心问题,尤其是通过上市公司经营业绩的不断改善、信息披露和监管制度的日益完善,使投资者行业发展和上市公司快速成长中分享到应有的投资收益,从而逐步建立起渐跌渐失的市场投资信心。如此看来,现阶段是否急于推出减持与全流通的试点工作仍是一个有待商榷的问题,鉴于其高度的敏感性,若市场再度受到冲击,对恢复投资信心极为不利。

    

增量资金从何而来?

    伴随着近年来机构投资者的大力培育,基金已成为主导市场变化的重要力量之一,但从第二季度其持仓情况分析,近60%的平均持仓水平使其难以在后续增量资金供给方面有较大的作为。那么,后续增量资金从何而来?我们认为将取决于两方面因素:一是资金准入政策的进一步放宽;二是市场赚钱效应的不断涌现。

    通过以上三个问题的探讨,我们认为:尽管周一受到政策消息因素影响,大盘再度出现向下探低走势,但这一负面影响对于短期行情仅仅停留在投资心里层面之上,尚难以加剧短期资金供给失衡的状况,预计经过几天的市场消化整理之后,行情演变将继续呈现低位整理,前期小双低技术形态的低点将面临较为严峻的考验,但后市再度因此出现大幅下跌的可能性不大。


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