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本周央行缩减了票据发行量，并决定增加公开市场业务交易的场次。从近期央行发行票据的短期化和正回购的短期化可以看出，央行调控处于“冷静观察”期。
本周央行票据发行量较上周明显减少，将于7月27日贴现发行2004年第五十七期央行票据，最高发行量为50亿元。本期票据期限1年，缴款日为2004年7月28日，起息日为2004年7月29日，到期日为2005年7月29日，到期按面值100元兑付。本期央行票据
向全部公开市场业务一级交易商进行价格招标。另外，本周还有100亿央行票据和一部分正回购到期。
本周央行还将增加公开市场业务交易场次。央行公开市场业务操作室发布公告称，将从7月27日起，在每周二上午增加一次公开市场业务短期正回购操作。
从近期央行的公开市场操作看，其资金回笼周期倾向于短期化。这首先表现为短期票据发行量大大多于长期票据发行量。本月央行1年期票据发行量每周只有几十亿元。另一个表现是本周央行增加了短期正回购操作，这表明央行回笼资金的基调没变，但调控期限发生了变化。业内专家分析，这种操作手法反映了央行目前处于对经济的“冷静观察”期，为防止下半年经济出现“硬着陆”，现在就要避免下半年长期票据到期形成较大的紧缩力度，因此央行缩短了回笼资金的周期，在票据的期限上作了调整，减少了长期票据的发行量。
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