继整体上市成为上市公司融资新路之后，目前分拆子公司或部分资产境外上市又成为上市公司看好的一条融资新渠道。

    近日，南纺股份(资讯 行情 论坛)（600250）发布公告称，其控股子公司“朗诗股份”拟申请境外发行股票及在香港联交所创业板上市，预计此次发行境外上市外资股的募集资金约为港币32647.32万元。

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    之前4月7日，TCL集团(资讯 行情 论坛)（000100）拟将其控股子公司TCL移动的电话业务进行整合拆分并在香港上市；今年5月间，杭钢股份(资讯 行情 论坛)（600126）表示，公司控股子公司“紫光环保”拟申请境外发行股票，并预计此次发行境外上市外资股的募集资金约为港币5000万元；另外，长春高新(资讯 行情 论坛)（000661）也曾在去年计划将控股子公司“长生生物”往香港交易所创业板上市，后来因故取消计划。

    事实上，上市公司在这方面的探索可追溯到两年前。早在2002年年底，江西水泥(资讯 行情 论坛)（000789）的参股公司“宝德科技”（8236）即已在香港联交所创业板上市；2003年友谊股份(资讯 行情 论坛)（600827）控股子公司“联华超市”在香港主板成功上市。

    公司分拆上市的动因是什么？将对公司产生哪些影响？

    南纺股份董秘丁杰对记者谈到：分拆子公司“朗诗股份”境外上市主要是从它的行业角度考虑，朗诗股份在南京开发了朗诗国际街区等地产项目，自身发展不错，但因受到国内房地产限价政策影响，故公司决定将其推向境外资本市场发展。另外他还强调，在香港上市有利有弊，利是因为在香港的相关审批程序简化，发行速度快；弊在于在香港上市成本高，募集资金量一般要比国内低。因此，他认为分拆上市这种融资方法也有很多不确定因素，公司一定要权衡利弊，不可盲目复制。

    对于外界所传的分拆上市可能是“圈钱”行为，TCL集团董秘陈华明一再强调TCL集团分拆上市并非“圈钱”，分拆上市与兼并重组一样都是一种融资方式，具体到对投资者的好与坏不一定是朝夕间的表象，回报有时也需要时间来证明。就目前来说，TCL移动在香港上市后已经开始发挥它的优势，作为一个单独的平台与外商阿尔卡特公司成功合作就是很好的印证。

    江西水泥董秘方真在接受记者采访时则表示，公司参股宝德科技只是作为一种风险投资，2002年底分红近100万。据悉宝德科技近期又进军网络游戏项目，预计未来也能够给公司带来更多收益。

    公司普遍认为，从长远角度看，境外上市利于建立新的融资渠道和国际资本运作平台，可以更好地帮助公司实施长远的业务发展战略。

    对于分拆上市这一新的融资现象，海通证券研究所研究员陈峥嵘认为：分拆上市的积极作用是值得肯定的。首先，对于那些整体经营业绩较好的上市公司来说，通过分拆，既可以拓展融资空间，促使企业融资格局多元化，又可以满足那些发展前景广阔、成长潜力巨大的高科技子公司的持续融资需求，增强自我发展后劲，并为风险投资提供有效的退出通道；

    其次，分拆上市后，公司经营业绩有可能大幅度的增长，因为上市公司作为发起人将享有资本增值的溢价收益。因此分拆上市被视为我国资产重组题材的有机延续，是我国企业资产重组模式向纵深发展的重要标志；

    再次，目前上市公司普遍存在着扩张的内在冲动，分拆有利于消除企业盲目扩张所带来的负面效应。分拆可以消除企业盲目追求做大所造成的弊端，它通过对母公司和子公司业务的重新定位，在确定母公司和子公司各自比较优势的基础上，可以使它们更加集中于自身的优势项目，有利于提高其主营业务的市场竞争力，增强盈利能力。

    但他同时表示，内地上市公司如果纷纷将盈利能力较强的资产分立出去，而一味地追求分拆上市融资，则会降低母公司的资产营运质量和运作效率。因此，关键要看这种业务分拆上市对于母公司的业务整合及其长远发展，会产生正面还是负面影响。

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    根据中国证监会《上市公司所属企业到境外上市工作指引》的规定，上市公司所属企业申请到境外上市，应当符合下列8个条件：

    1.上市公司在最近三年连续盈利；

    2.上市公司不得以最近三个会计年度内发行股份及募集资金投向的业务和资产，作为对所属企业的出资申请境外上市；

    3.上市公司最近一个会计年度合并报表中按权益享有的所属企业的净利润不得超过上市公司合并报表净利润的50%；

    4.上市公司最近一个会计年度合并报表中按权益享有的所属企业的净资产不得超过上市公司合并报表净资产的30%；

    5.上市公司与所属企业不存在同业竞争，且资产、财务独立，经理人员不存在交叉任职；

    6.上市公司及所属企业董事、高级管理人员及其关联人员持有所属企业的股份，不得超过所属企业到境外上市前总股本的10%；

    7.上市公司不存在资金、资产被具有实际控制权的个人、法人或其他组织及其关联人占用的情形，或其他损害公司利益的重大关联交易；

    8.上市公司最近三年无重大违法违规行为。