解决股权分置问题风劲吹 破解难题条件成熟了

　　晨报记者 范恩洁

　　昨日，有关上周末一场“股权分置与资本市场制度风险座谈会”的报道引起了市场各方的关注。虽然会议研讨内容几乎没有走出一直以来民间对此问题的探讨范围，但证监会市场监管部主任谢庚提出的“解决股权分置条件越来越成熟”的观点，似乎向市场传递了一个明确信号：管理层已将股权分置问题的解决提上议事日程。

　　即便仍只是“吹吹风”，昨日吉林敖东(资讯 行情 论坛)、银鸽投资(资讯 行情 论坛)和西安饮食(资讯 行情 论坛)3只曾经欲闯“全流通”关口的个股却倍受鼓舞，在大盘走低之时涨幅均超过3%，银鸽投资更以6.65%名列沪市涨幅榜首位。

　　一道一定要迈的坎

　　谢庚对“条件越来越成熟”的判断依据很重要一点就是，市场各方对解决股权分置问题的认知程度越来越深化，看法也越来越趋于统一。

　　这引起了不少市场人士的共鸣。“目前市场暴露出的种种不规范现象都指向上市公司股权割裂这一根本问题。一段时间以来，从监管层到中小投资者都认识到，该问题确实非解决不可了。”申银万国市场部经理桂浩明说，“在理论层面，‘国九条’已表示了认同，各方人士还提出了不少解决方案。整个过程都向着解决问题的方向在发展。”

　　万国测评的董事长张长虹则表示，目前市场持续走低，除了解决股权分置问题之外，几乎已没有其它办法来阻止股市的下滑趋势。

　　“股权分置这一关迟早要过”，这在许多普通投资者心中也已成为共识。一位高姓投资者一针见血地指出，在目前股权分置的情况中，流通市场不存在价值投资的基础。换言之，股权分置问题解决方案一天不明朗，市场的价值投资就无从谈起。蒋先生是一名普通的股民，他对记者说，只要能够考虑到投资者的利益，股权分置问题就能够顺利解决。投资者张先生则表示，市场其实始终具备解决股权分置的条件，关键是看管理层决心有多大。

　　认识不断深入提高

　　自2001年6月提出“国有股减持”概念以来，围绕股权分置这一根本问题的解决方案已有过多次大讨论，各方对问题的认识也越来越深入。

　　单从提法上，就可以看出管理层对于解决股权分置问题的认识变化。最初提出的“国有股减持”，只是关注了股权二元现象的一个侧面，而由此提出的按照净资产减持方案就未能考虑到流通股股东和不包括国有股股东在内的其他非流通股股东利益。其后提出了“全流通”，其本质实际上是解决股权分置问题的最终目标。随后，“解决股权分置”被提了出来。一位市场人士表示，解决股权分置的核心要义是赋予非流通股流通权利，并不意味着可流通股份一定就进入流通，或者可流通后就一定会减持。3种提法的演进，表明对资本市场由来已久的深层次矛盾———股权分置问题的解决有了更本质的认识。

　　就像前面的蒋先生所提到一样，中小投资者也能接受以股权转让或其它方式将非流通股转为流通股，虽然不一定马上流通。

　　实质操作还有多远

　　虽然认识上或者说市场心态已经达到了解决股权分置问题的成熟条件，这是否意味着马上就可以进入实质性的操作阶段？

　　张长虹表示，现在的市场是基本具备“解决股权分置”的条件，但由于决策风险的存在，让管理层迟迟难以决断。他谈到这个问题时颇有忧虑：“虽然谢庚的话一定程度上表明管理层想解决问题的态度，却仍然很难判断管理层对于这个问题的态度，究竟是稳定市场的权宜之计，还是确实想真正解决问题。毕竟关于股权分置的解决方法、目标、途径等一系列具有可操作性的内容都没有出来，目前还是概念的东西比较多。”

　　杰兴投资董事长任文兴则用了一个形象的比喻来说明股权分置问题的解决困境：“如果治理河流污染不是从源头开始，而是仅仅抓下游，是不能解决问题的。”他说，股权分置是个历史遗留问题，解决问题首先就要先制止新问题产生，才能谈得上旧问题的处理。但现在发行节奏越来越快，发行的新股仍然是股权分置的“畸形儿”。存量丝毫没有触及，增量还在不断涌出，这让市场很难看到解决股权分置问题的希望。