张卓元：对中国当前经济形势的分析和判断

　　张卓元著名经济学家中国社科院研究员

　　对这次宏观经济调控，经济学家认识很不一致。前一阶段的分歧主要在中国经济2003年以来是否存在过热问题上，现阶段的分歧，我想有几点：

　　1、是结构问题还是总量问题，或主要和首先是结构问题还是总量问题。

　　2、中国经济有没有软着陆的问题。

　　3、宏观调控是已取得明显成效还是离目标还比较远。

　　4、当前要不要加息？等等。

　　下面是我个人对一些问题的看法。

　　一、这一次中国经济出现的是同1988年、1993年类似的由投资过热引发的总量失衡和经济过热现象。

　　大规模城市建设，开发区热，房地产和汽车产业的超高速发展带动了钢铁、建材(水泥)、有色金属(铝)的需求急剧增长，投资、货款迅速扩张，导致煤电油运紧张，投资品价格两位数幅度上涨。

　　这次结构问题突出，部分行业如钢铁、水泥，电解铝投资成倍增长，需下大力气抑制，但要看到，这正是由总量失衡带来的和总量失衡的表现。

　　有人说，现在中国总供给大于总需求的格局至今没有改变。这个说法不能解释为什么近年来各种价格指数都在上涨(2003年国内生产总值平减指数为正数1.9%)。主要工业消费品供过于求是事实，但不能因此等于总供给大于总需求，而只能抑制居民消费价格的上涨幅度，一旦投资降温，经济就能较快“软着陆”。

　　这次宏观调控又一次证明，经济生活蹦得那么紧，煤电油运那么紧张，对经济发展、体制改革、人民生活都不利，改革和发展都要在经济稳定中才能顺利推进。

　　二、经济增长率控制在8%左右，通胀率降到1—3%，估计要到明年。

　　由于2003年下半年各方面对经济是否存在过热问题认识不一致，尽管也采取了一些调控措施，但是不够有力，各方面配合不够，以致于“叫停不停”，2004年第一季度投资增速高达48%(名义值，实际值也达37.5%),大大高于2003年的26.7%(名义值，实际值24%)。4月份采取比较有力的措施，有点“急刹车”味道，土地三个暂停，银行几乎停止贷款，处理“铁本”，清理和检查投资项目等，五六月份起开始见效。投资、贷款、物价涨幅等都回落。但由于经济发展有一定的惯性，今年的经济增长速度有可能仍然在9%以上，投资、贷款增幅仍较高，特别是物价涨幅(居民消费价格)将高于3%，突破原定指标。所以，“软着陆”可能要到明年才能实现。

　　三、居民消费价格全年估计上涨4%—5%，利率提高很难避免。

　　今年1—5月与去年同期相比，居民消费价格总水平上涨3.3%(其中5月份同比上涨4.4%)，工业生产资料价格总水平上涨14.8%。6月份居民消费价格同比上涨5%多。

　　下半年价格走势大体是：

　　1、粮价基本稳定，肉蛋禽等价格仍将上涨。

　　2、生产资料价格水平将有所回落，但仍可能在高价位上运行。

　　3、煤电油运价格还会上涨，电每千瓦时提价2.2分，公路货运价将涨20%。

　　4、服务价格上涨，一些地方拟出台的调价项目包括：教育收费、医疗服务、水费、城市公交票价、房租、煤气费等。

　　5、去年涨价的翘尾因素在今年第三季度达到峰值，将推动价格上涨。估计第三季度居民消费价格涨幅在5%—6%之间，第四季度回落至3%左右。

　　由于物价仍在上涨，涨幅早已高于一年期存款利率，原材料和工业生产资料价格上涨率也已高于一年期贷款利率，呈现明显的负利率状态，因此利率的调高不可避免(温州市场利率已提高到10%以上)。最近，美联储开始调高利率，且将继续调高利率，这就为我国调高利率创造了现实条件。估计央行将选择适当时机，小幅提高利率。

　　四、适时调整宏观经济政策很有必要

　　十六大报告提出：根据形势需要实施相应的宏观经济政策。

　　财政政策，现在有三种说法：继续坚持积极的即扩张性的财政政策，转向中性，实施适度偏紧的财政政策。最起码积极的财政政策要调整，今年发行的长期建设国债相当一部分可暂不动用。

　　货币政策，央行已公开宣告实行稳健的货币政策从紧取向。但4月下旬银监会官员通知商业银行停止贷款的做法应于避免。

　　宏观调控既然首先是总量调控，“一刀切”似乎很难完全避免，比如利率的调整、土地的三个暂停主要是“一刀切”的。

　　五、走新型工业化道路，产业结构优化升级，转变经济增长方式，关健在于深化改革。用经济手段有效调控宏观经济，也要靠改革。

　　在实施宏观经济调控时，仍应推进投资体制改革，改革审批经济体制。

　　不能把责任全推给地方，要反思我们的体制，包括考核干部政绩的标准是否有欠缺之处。

　　逐步实现主要用经济和法律手段调控经济运行。