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瑞银:亚洲股市有潜力上升10%-15%

http://finance.sina.com.cn 2004年07月26日 08:00 中国经济时报

    虽然亚洲与美国较悲观的投资者认为亚洲企业的盈利周期已经见顶,但瑞银集团董事总经理兼亚洲股票策略主管Sakthi Siva表示,见顶的其实只是亚洲企业的每股盈利增长,股价仍有10%-15%的上升潜力。

    Sakthi Siva表示:“从国家层面分析,盈利见顶的说法只适用于韩国和泰国。而且,与亚洲企业每股盈利增长关系最为密切的,其实是地产价格和
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银行信贷增长,而两者目前均处复苏初期。”

    关于加息问题,她认为,亚洲利率将于2004年至05年温和上升。亚洲企业的借贷比率已由1997年的高位大幅回落三分之一。

    “至于商品价格上升等其它生产成本问题,我们发现CRB(Commodity

    Research Bureau指数与亚洲企业每股盈利增长一向存在正比而非反比关系,原因是导致CRB指数上升的经营环境,传统上反映盈利的良好增长,在宏观层面上足以抵消成本上涨的影响。”

    她说:“不相信亚洲企业盈利周期见顶的最后一个原因是,若以本地生产总值代表销售额,亚洲各地的资本开支增幅仍低于销售额增长,其中只有中国和泰国例外。”

    Sakthi Siva总结说:“如果每股盈利增长已经见顶,那意味着亚洲股市可能仍有10%-15%的温和增长,因此我们仍看好亚洲股市的前景。1995年至1996年情况正好支持我们这个推测,当年亚洲企业每股盈利增长放缓,经合组织领先指标也一样,但亚洲股市却上升10%-15%。”


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