|
连同今日见报的泸天化(资讯 行情 论坛)，共有四家化肥类上公司公布了半年报，其业绩都实现了大幅增长。湖北宜化(资讯 行情 论坛)（000422）上半年净利润同比增长了67.25%，四川美丰(资讯 行情 论坛)（000731）同比增长57.16%，柳化股份(资讯 行情 论坛)（600423）同比增长41.05%，泸天化（000912）同比增长38.38%。此前发布业绩预增公告的还有辽通化工(资讯 行情 论坛)（000059）、云天化(资讯 行情 论坛)（600096）、六国化工(资讯 行情 论坛)（600470）、盐湖钾肥(资讯 行情 论坛)（000792）等
。可以发现，化肥行业已迎来一个新的业绩增长期。
行业景气继续提升
近几年，我国化肥消费量基本保持稳中有增的格局，而产量也呈现明显的增长趋势。随着国家控制进口、打击走私等措施逐步到位，国内化肥行业开始逐渐走出困境，经济效益得到明显好转，盈利状况逐年上升。比如，2003年全国尿素零售为1426.67元/吨，同比上涨6.09%；今年1-5月，零售均价已达1603.60元/吨，同比上涨176.6元/吨。随着尿素产品价格的大幅上扬，氮肥特别是尿素行业景气度明显提升，其中尿素更是扭转了1998年起连续三年亏损的局面。2003年整个氮肥行业实现销售收入747.97亿元，同比增长18.23%；实现利润21.82亿元，同比增长56.18%。由于新一届政府对“三农”和粮食安全问题的高度重视，化肥需求持续增长，产品价格不断攀升。目前尿素行业仍然处于景气上升趋势中，并已由2002-2003年上半年的“成本推动型”转变为2003年下半年至目前的“成本推动”和“需求拉动”共同作用。
尿素价格强劲反弹
今年4、5月份，尿素价格在各地限价及国家宏观调控的直接干预下，出厂价和市场零售价均出现了稳中有降的格局。但自6月初开始，尿素价格出现明显的止跌回升。据统计，6月份，全国尿素企业出厂价格平均上涨56元/吨，其中东北、山东、河南等地相继突破1500元/吨大关。而7月上半月，尿素出厂价在6月底的基础上又上涨约42元/吨。目前多数市场尿素批发价为每吨1480-1700元(上涨100-200元),多数尿素企业出厂价为每吨1450-1540元(上涨了80-150元),不论是出厂价还是批发价都超过了上次的限价区间。与此同时，磷酸二铵、NPK复合肥也有不同程度的上涨。
造成目前尿素价格回升的原因主要有：一是粮种面积增加、种粮积极性提高。仅湖北、四川、江苏粮种面积就比上年扩大772万亩。二是原料能源价格上涨，生产成本上升，如4月份以来，原料煤、原油、天然气、液氨、硫磺等化肥生产原料价格不断上涨，企业生产成本上涨近100元/吨。三是运力紧张造成运输成本提高，部分地区甚至出现供求失衡。四是国际尿素价格上涨。受国际原油、天然气价格攀升的影响，近期国际尿素价格大幅走高。虽然自今年3月16日起实行为期一年的停止尿素出口退税政策，但由于国际尿素价格的走高，尿素出口势头并未减轻，1-5月累计出口尿素118万吨，同比增长达180%，从而造成导致国内尿素供应减少。
虽然近期尿素供应量有所增加，但由于目前化肥用原料、能源价格仍然维持在高位并供应紧张，短期生产成本不会明显下降，同时铁路车皮紧张、公路运输费用上涨等都将支撑尿素价格继续维持高位，不会出现大幅回落。预计全年尿素零售价格在1600元左右，同比上涨12%左右，企业平均出厂价为1450-1500元/吨左右，同比上涨12-15%左右。
多项优惠促进增长
自今年以来，国家相关部委相继出台了多项旨在保障化肥正常生产、运输、销售的优惠政策。从年初的六部委联合发出的继续实行尿素增值税先征后返50%政策到两次电价上调而化企用电不变直至近期的化肥铁路运输仍然实行优惠运价等，虽然也出台了限价措施和暂停尿素出口退税政策，但总体上这些政策手实施有利于降低化肥企业生产、运输成本，保障原料供应和产品供给，促进化肥企业产品产销两旺、利润持续增长。
全年业绩将增长45%
目前，化肥行业共有16家上市公司，其中尿素类13家、磷肥2家、钾肥1家。据统计，2003年11家尿素公司平均每股收益0.308元，同比增长26.32%(剔除了亏损严重的河池化工(资讯 行情 论坛)和昌九生化(资讯 行情 论坛))，今年一季度平均每股收益为0.099元，同比增长38.20%，增幅进一步提高。就净资产收益率而言，2003年平均净资产收益率为8.20%，同比提高6.02%，而到今年一季度，平均净资产收益率已达2.61%，同比增幅提高至28.08%。2003年亏损的河池化工也在今年一季度实现了盈利，中期将继续盈利。
考虑到已公布半年报的四家公司业绩增和多家公司发布了中期业绩预增公告，预计尿素板块(剔除后的11家公司)今年中期平均每股收益将达到0.24元，同比增长35%左右，而全年每股收益将在0.45元左右，同比增长约45%。
需要注意的是，磷复肥行业由于受进口和国内市场混乱等的影响，业绩增长比较平淡。
| 
