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本报记者 周文亮 见习记者 孔立敏
细心的投资者不难发现，基金2004年第二季度报告在信息披露上作了很大的改进，尤其是在基金净值表现一栏中增加了很多内容，除了传统的净值增长率以外，加入了净值增长率标准差、业绩比较基准收益率和业绩比较基准收益率标准差等新的指标，而且用图示的方法给投资者以直观的比较。
据季报，50只基金公布了业绩比较基准收益率及其标准差，其中开放式基金47只，封闭式基金融鑫(资讯 行情 论坛)、久嘉和银丰也公布了相关数据。经统计，上述50只基金中，仅有7只基金二季度的净值增长率与业绩比较基准收益率的差为负，也就是说在第二季度，仅有7只基金落后于业绩比较基准收益率的增长，86%即近九成基金的净值增长率超越于其业绩比较基准收益率。
为方便起见，不妨将净值增长率减去业绩比较基准收益率的差称为超额收益率，我们发现，二季度获得超额收益率的前五名分别是盛利精选13.43%、嘉实增长13.03%、嘉实服务12.34%、德盛小盘精选11.77%和易方达平稳增长基金10.70%，从上述五只基金的净值增长与业绩比较基准收益率图可以看出，净值增长线二季度下降的陡度明显比基准收益率线平缓，这表明在二季度基金净值普遍下降的情况下，这些基金有着较好的抗跌趋势。
而去年净值增长率表现最佳之一的博时价值增长和华夏回报今年第二季度该指标表现不理想，从公布的比较图可以看出，它们的净值增长率曲线呈现较为剧烈的陡度下降，而这两只基金的业绩比较基准收益率曲线反而在第二季度呈缓慢上升之势。
从基金的收益与风险的对比关系上看，对于基金的风险主要通过观察基金收益率的历史波动状况来观察，主要是通过计算标准差等技术来完成的。
据季报统计，二季度净值增长率标准差最小的依次是融通行业景气0.21%、海富通收益0.31%、中信精典配置0.31%、盛利精选0.37%和嘉实服务0.46%，显然，这些基金均是最近成立的基金，其净值增长率波动自然较小。为说明方便，不妨将净值增长率标准差减去业绩比较基准收益率标准差的差称作超额标准差，显然，超额标准差越大，表明净值增长与业绩基准的增长相比，净值增长越稳定，风险就越小，反之，超额标准差越小，表明净值增长比业绩基准增长越不稳定，风险系数就越大。不过，指数基金的评判应当例外，因为指数基金的一个重要契约是设定了跟踪指数的误差，因此，指数基金恰恰是相反，净值增长率及其标准差与其基准的表现本来具有高度的拟合度。
统计表明，盛利精选、嘉实服务、嘉实增长、中融景气和巨田基础行业5基金的超额标准差居前，分别为-0.56%、-0.53%、-0.51%、-0.44%、-0.41%，也就是说这5只基金的净值增长率的稳定性明显优于其业绩比较基准收益率。
由于投资者投资基金的目的就在于以尽可能小的风险，取得最大的回报，风险小、回报高的基金当然会受到投资者的追捧。
通过统计二季度基金的收益指标和风险指标的数据，有利于从一个新的视角来对基金的投资进行评价。统计结果表明，盛利精选、嘉实服务、嘉实增长、易方达平稳增长基金、巨田基础行业基金均属于风险较小而收益较好的开放式基金。
业内专家指出，业绩比较基准是基金公司在设计产品时根据产品特点而在基金招募书中公布的一个业绩比较参照，因为国内市场的不完善，指数产品也不发达，加上基金投资的结果也往往不是完全依契约而定，使得寻找基准的基金公司也难，比较出来的结果也有较大失真成份。也有专家认为，基金业绩比较基准以前不太重视，季报中强化了此类信息，给投资者评价基金又多了一个科学指标。
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