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本报综合报道 在日前召开的南方基金投资报告会上，南方基金发布了第三季度投资策略报告。报告认为，证券市场股价结构调整仍将继续，投资关键在于价值发现，目前紧缺的“煤电油运”成为强烈偏好。短期来看，市场存在一定的资金缺口，规模在150亿元左右。
结构调整仍将继续
报告认为，虽然从2003年开始，中国证券市场出现了明显的结构性调整，但这个过程并未完成。由于今年蓝筹股缺乏宏观经济的支持难以大幅上涨，这种结构性调整可能更多是通过垃圾股的下跌来进行。在缺乏明朗投资主题的情况下，市场将继续
进行调整，目前尚未看到促使第三季度内形成强劲主升行情的诱因；报告期待最早今年9－10月份开始，最迟明年年初，随着其他质优大盘股的发行，市场再度活跃并开始分红行情。
淡化指数挖掘价值
报告认为，在结构性调整过程中，市场指数已不再具有重大意义，投资的关键在于价值发现。在宏观紧缩的背景下，上游大宗原材料整体上将进入利润下降区间；能源、交通运输和基础设施能够分享中国经济的高速增长；在中国经济国际化的过程中，产生了一批具有全球竞争力的制造企业，极具长期投资价值。报告强烈偏好目前紧缺的“煤电油运”；电子元器件紧跟其后；支持消费升级的交通设备(汽车)、房地产；金融服务与有色金属分归第八、第九；信息服务、信息技术、黑色金属和纺织服装排名居中；食品饮料、家电和造纸排名相对落后。
短期资金缺口150亿
报告分析了今年4至12月份的资金供求。增量资金合计约950亿元，包括基金1000亿元，社保基金50亿元，企业年金50亿元，商业保险50亿元，委托理财与信托计划合计负500亿元，QFII50亿元。流出资金约1100亿元，包括新募集资金900亿元，印花税和交易佣金200亿元。
比较新增资金和流出资金，从短期来看，市场存在一定的资金缺口，规模在150亿元左右。报告认为，国债违规资金和委托理财撤离是资金减少的主要原因之一。不过，南方基金同时指出，违规资金的被迫撤离将为长线投资者提供绝佳的买入机会。
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