股价跌破净资产最后防线被破

　　截至昨日，ST达尔曼、长春经开、托普软件3只个股股价跌破净资产，这是中国股市的头一回

　　昨日，托普软件下跌4.45%，收盘价锁定在4.08元，跌破了今年一季度末的每股净资产4.15元。跌破净资产个股频繁出现说明了什么？

　　跌破净资产比比皆是

　　事实上托普软件并不是跌破净资产的第一股，早在6月10日，ST达尔曼就将4.21元的净资产跌破；而进入7月份以来，先后有长春经开、沱牌曲酒冲破了净资产的防线。到昨天收盘的时候，两市依然有ST达尔曼、长春经开、托普软件3只个股股价在每股净资产之下。除此以外，目前股价在净资产边缘徘徊的个股也有一大堆，例如葛洲坝、鲁北化工、一汽四环、邯郸钢铁、海王生物、西飞国际等。

　　最后防线缘何崩塌？

　　跌破净资产个股从出现到增多，给市场带来了巨大的震动。近10年来，作为股票理论价值的每股净资产，一直被视为支撑个股股价的最坚不可摧的防线。这道防线为何在近期崩溃？

　　我们来看一下跌破净资产个股的基本情况，托普软件昨天发布公告称，截至目前，公司累计涉及诉讼金额（本金）达到18亿，占到2003年末未经审计的净资产的182.24%，而公司一季度末公布的净资产总额也不到10亿，如果全部支付涉诉金额，公司已经是处于资不抵债的状态。而长春经开和达尔曼也存在金额巨大的对外担保或者经济纠纷。因此，这些公司在财务报表中披露的每股净资产将大打折扣，股价跌破净资产也就不足为奇。

　　股价重心一再下移

　　伴随着净资产防线失守的是股价重心的一再下移。据统计，日前沪、深A股平均股价约为6.70元，已经远低于去年上证综合指数在1307点时候的水平。到昨天收盘，两市共计有30只个股股价低于3元，而股价在2元以内的个股达到6只，一元股数量也达到了空前的程度。

　　过去的几年，一元股的出现一度被视为大盘达到极度弱势，并成为否极泰来的标志。但随着跌破净资产个股的出现，一元股已经无法成为衡量低价的代名词，这一判断标准也可能因此失灵。

　　净资产之下风险大

　　对于那些跌破净资产的个股来说，市场风险远大于机会，因为如果担保和诉讼不能得到妥善处理，公司将面临破产的结局，股票也很可能一文不值。近期管理层对上市公司立案调查的案件不断出现，在监管加强的情况下，将有越来越多的公司因违规担保、委托理财信息披露不完整等被曝光，一些净资产不能真实体现资产状态的问题股，依然可能加入到跌破净资产的行列中来。面对跌破净资产或者是接近净资产的公司，投资者首先需要做的是判断公司真实的净资产还有多少，有没有实质性重组化解危机的可能，否则还是敬而远之为好。华西证券王锦