中国证监会网站昨日发布今年第54次工作会议审核结果公告，近年上市呼声极高的大连天歌传媒首发遇挫。同日有消息称，北京青年报目前正式放弃在国内Ａ股市场上市首发的计划，拟于今年四季度赴港上市，筹资约11亿港元。

    天歌传媒受挫发审会

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    歌华有线(资讯 行情 论坛)2001年初进入中国资本市场以来，媒体上市已经搁置3年多时间，但媒体上市的呼声却始终未曾低沉。广州日报报业集团借壳清远建北，北京青年报、文汇新民报业集团欲做报业首家ＩＰＯ的新闻接连爆出，解放日报、深圳特区报、羊城晚报、光明日报等报业集团也在秘而不宣的情况下谋划Ａ股上市方案。但截至目前，报业公司成功上市的个案仅有1999年的“博瑞传播(资讯 行情 论坛)”和2000年的“赛迪传媒(资讯 行情 论坛)”，且均为借壳上市。

    进入2003年之后，新闻出版总署等部委联合发布的《关于报刊出版单位暂停征订活动的通知》和广电总局发布关于数字电视的目标规划的出台使众多媒体再次看到了上市的曙光，甚至有人预言2004年将成为媒体ＩＰＯ“破冰”年，北京青年报和大连天歌传媒股份有限公司是公认最有希望实现Ａ股首发的公司。就在今年3月，北青报社长（总裁）张延平还曾向媒体透露，北青报将以ＩＰＯ方式于上交所上市，计划筹资15亿元。

    然而事与愿违，昨日下午，记者从天歌传媒的保荐机构处获悉，该公司未能过会。另据报道，国内第二大报北京青年报社已经放弃在内地上市的计划，改在香港进行首次公开募股（ＩＰＯ）。

    盈利模式不被完全认可

    虽然目前国内媒体类上市公司是凤毛麟角，但媒体的赢利能力和高速增长可谓有目共睹。天歌传媒依托大连广电媒体的优势产业资源，以“广告、节目、文化”三大主营业务为主线，实现跨媒体、跨地域、跨行业的高速增长。而公开资料显示，北青报发行量超过60万份，2003年的广告收入突破9亿元，税后利润1.5亿元。按此次ＩＰＯ预计募集的资金总额推测，北青报的估值约为40亿港元。然而，赢利能力极强的“赚钱机器”为何未能实现国内Ａ股首发呢？

    据称，北青报计划赴港上市，是基于在国际资本市场上筹资将使其能赢得战略投资者。但湘财证券传媒行业研究员刘震表示，她对当前媒体Ａ股上市“破冰”不太乐观。

    刘震认为，目前媒体上市改制的基本模式都是将广告、发行、制播等经营性资产剥离出来，或置入“壳资源”，北青报的赴港上市和天歌传媒未能过会，除去近期过会率较低和公司自身的具体因素之外，媒体的盈利模式不被完全认可也是重要因素之一。再加上大量的关联交易和无形资产的难以衡量等因素，造成中国证监会对于媒体类公司的首发和再融资审核从严。

    记者注意到，广州日报报业集团的借壳计划也因三板公司清远建北的转板之路至今遥遥无期而被无限期搁置，而赛迪传媒募资收购中电报95％的股权的增发方案上报证监会已经多时也至今没有音讯，刘震指出，这些事实很可能意味着，媒体上市的进程远远不会如媒体期望的那么顺利。