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从大盘最高点4月6日的1783点到最近7月14日的新低1376点,共计67个交易日中上证综指跌幅达20.53%,其中上涨有27天,下跌有40天。股市在这次持续的下跌行情中不断地进行结构调整,股价结构也发生了明显的变化,价值回归在不同的股票中得到淋漓尽致的发挥。本次下跌有一个明显的特点就是,不仅仅是所谓的庄股在大幅跳水,更重要的是大盘蓝筹股和核心资产也出现了大幅下调,人们刚刚树立起来的价值投资理念开始动摇,价值投资和价值投机的讨论日趋热烈。但笔者认为本轮行情的加速下跌,让很多个股已经进入了投资
的安全区域,无论从投资和投机的角度都值得投资者关注。
一、从股价结构变化看,股价边缘化问题日益严重。我们从天相系统选取1294支A股,以3元为一个股价区间,通过4月6日和7月14日两个时点的股价结构可以看出,3-6元的个股合计168只,6-9元的个股合计540只,两个区间个股占总数的60%,表明市场正不断向低端区域逼近。造成这种股价低端逼近的原因:一是A股市场随宏观调控发生着整体结构性的变迁,行业周期的变化和庄股时代的倒塌进一步加速了这一过程；二是股票在市场低端逼近中得到锤炼,不断向其真实价值区间调整。这里的价值不仅仅包括内在价值,还包括市场的预期价格和行业比价。
二、从价值回归的角度来看,高价股在当前市场具有明显的高风险性。6-9元区间的股票和3-6元股票超跌调整的可能性轻微,体现低价股投资的安全性较高。通过对A股市场1294只个股股价的整体情况分析发现,大盘急速下跌这个阶段内超跌股可能会在其后大盘反弹行情中出现较佳表现。
我们定义的超跌股为在4月6日-7月14日这个区间内跌幅大于35%(高于大盘跌幅15%)。低价股主要指价格在6元以下的个股。通过回归分析,股价绝对数较低的,价格回归风险实际上已经得到了较好的释放,向下调整风险较低,反弹时向上的可能性最大。底部的高换手主要指在7月14日-7月22日大盘低位横盘区间,换手率高于10%的个股,这一指标能够在一定程度上反映该股在市场上的关切程度在增加。
如果个股对这三个条件能够同时满足,排除庄股和业绩无支撑的个股外,笔者认为它们将会在大盘反弹时出现较好的投资机会,例如:金证股份(资讯 行情 论坛)、科学城(资讯 行情 论坛)等。
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