掩护兄弟套利基金裕元成了“活雷锋”

　　基金二季度的报告显示，不少基金管理公司旗下的基金在二季度出现了反向操作的现象。而最为突出的要算以-14.77%的净值增长率位居博时旗下所有封闭式基金中倒数第一的基金裕元。令市场人士吃惊的是，基金裕元2003年的净值增长率高达27.63%，在博时旗下位居第二。

　　在挖掘基金裕元业绩下降原因的时候，我们发现博时基金管理公司旗下的基金对于同 一只股票存在大量的同向增仓或减仓行为，但基金裕元在这种行为中，扮演的大都是增仓者的角色。在股市持续大跌的背景下，基金裕元成了掩护兄弟们突围的殿后部队，成了博时系里的“活雷锋”。

　　反向操作基金裕元成牺牲品

　　由于基金管理公司对宏观经济的预期和对行业成长性、上市公司成长性的预测有着统一的定调，所以旗下基金重仓股在操作上，经常都会保持步调一致的共同行为。

　　但是，同是博时旗下的基金裕元却成为独行侠。它不仅不参与大部队的共同行动，甚至大量出现与大部队方向相反的举动，兄弟基金进行增仓的股票它却减仓，兄弟基金进行减仓的股票它却增仓。季报显示，基金裕隆、基金裕华和基金裕泽减仓上海汽车，基金裕元却增仓上海汽车1.67%；基金裕泽和博时价值增长减仓万科A，基金裕元却增仓万科A0.4%；基金裕阳减仓威孚高科，基金裕元增仓威孚高科2.92%。博时价值增长增仓南方航空，基金裕元减仓南方航空。

　　分析基金裕元的增仓股后，我们发现，基金裕元增仓的上海汽车、万科A和威孚高科在本轮调整行情中分别出现了24%、17%和24%的大幅下跌。在兄弟基金斩仓获利的同时，基金裕元的反向操作却令它成为最大的牺牲品。

　　向兄弟基金输送利润?

　　同是博时旗下的基金，基金裕元这样的行为遭到市场质疑。市场人士普遍认为，基金裕元有向兄弟基金输送利润、活跃交易之嫌。

　　可是当记者致电博时公司有关负责人时，该负责人却矢口否认这一说法。该负责人表示，基金公司的投资和交易是完全分开的，基金经理对市场大方向的判断会导致他们操作风格上出现不同，不存在事先约定交易的情况。

　　这种回答显然难以让人信服，如果仅仅是投资风格不同的话，基金就不会将投资目标都锁定在相同的个股上了。

　　擦边球投资者成冤大头

　　记者采访了一位基金领域的权威人士，他认为基金裕元的这种做法实际上是打《证券法》的擦边球。由于《证券法》规定同一账户不能同时做方向相反的交易，这对持股集中的单一基金交易账户来说，无疑对交易形成很大的限制。但是不同的基金之间就不存在这样的问题了。目前很多同一管理公司旗下的基金都存在交叉持股的现象，这样“相对独立”的操作在法规允许的范围内解决了交易活跃的问题，有利于其它基金的操作。

　　基金的反向操作在基金业内并不鲜见，易方达基金和嘉实基金旗下的基金也同样存在反向操作的情况。但是这种擦边球行为虽然法律拿它没办法，但对广大基民来说，明显有失公允，特别是作出自我牺牲的基金的投资者就成了冤大头。　见习记者郑佳