保荐代表人相继出事 保荐制“水土不服”？

　　本报讯记者何晓晴报道：继江苏琼花（002002）两名保荐代表人在被中国证监会处以停业3个月的初步处罚之后，日前又传来消息，上海证券的两名保荐代表人陈永阳和杨虎因九发股份配股申请材料制作粗糙，保荐代表人未能做到勤勉尽责，而被中国证监会发行部采取了谈话提醒的监管措施。

　　可以说，迄今为止实施尚不到半年时间，保荐代表人便相继出事，凸现了保荐制所面 临的一场危局。难道作为“舶来品”引进的保荐制在中国也“水土不服”？

　　半年内二机构出事

　　此前，因江苏琼花涉嫌虚假信息披露，证监会于日前作出决定，对（江苏琼花）招股说明书涉嫌虚假记载和重大遗漏进行立案稽查，并自2004年7月9日起3个月内不受理其签字保荐代表人张睿、吴雪明推荐的项目。中国证监会还表示将根据稽查结果，依法严肃处理相关责任机构和个人。

　　随后不久，证监会发行部在审核上海证券保荐的九发股份配股申请材料时，又发现其申请材料里存在一系列问题。如，文字错误和文法不通随处可见；财务数据前后不一致，多项数据计算错误；配股说明书中一些重要内容的表述与中介机构专业意见存在差异等等。

　　投机心理导致铤而走险

　　有关专家表示，今年2月1日才开始正式实施的保荐制之所以“水土不服”，主要原因在于当前保荐人的进入门槛过低，看重的主要是从业经验。有人甚至指出，保荐制注重的是以往曾经从事投资银行业务的经历，而不是相关的诚信记录。对于在原来的制度框架内，一些证券公司对其推荐发行上市的企业尽职调查不够，甚至受利益驱动，与发行人一起弄虚作假，欺骗公众投资者和监管部门，出现了一些上市公司发行上市当年就发生业绩大幅下滑、频繁改变募集资金用途等情况，但现行制度下这些不能做到勤勉尽责、诚实守信的证券公司和负责上市项目的从业人员，却可以轻易地通过无障碍的注册登记摇身一变为保荐机构和保荐人。

　　更有一位资深投行人士表达了他的忧虑：“保荐人现大多比较年轻，容易出卖保荐人资格。将来考试次数越多，保荐人会越来越不值钱。现有的部分保荐人可能产生投机想法，即使上市公司不符合条件，但是他会卖掉他的签名，拿个一两百万就走，反正又不违法，你捉不到我，而且将来这个保荐代表人也不值钱的，我现在能捞就捞一把。”

　　经济学家、中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求认为，偶然的江苏琼花事件反映的却是中国股市制度的整体缺陷，这是必然存在的现状。他表示，江苏琼花不是第一个出现违规投资及信息披露问题的上市公司，也决不是最后一个出现问题的上市公司。此外，吴晓求还指出，作为上市公司的最后一道“通行障碍”，中国证监会发审委也应对江苏琼花事件负有连带责任。

　　扩容过快难把质量关

　　同样，京华山一企业融资有限公司执行董事暨投资银行部主管温天络也指出，国外证券市场经过了数十年甚至过百年的发展才有过千家上市公司，而国内市场则只花了13年时间，但规模的扩大无法掩盖上市公司的质量问题。但责任并非主要在券商，因为证监会有关上市审批部门是事实的把关者，有些连券商都认为不具备上市资格的公司，却在证监部门默许甚至帮助下堂皇上市。他更直言国内搞保荐人制度，是有关部门推卸责任，治标不治本甚至李代桃僵的做法。

　　有专家指出，尽管从出发点讲，保荐人制度的实施有利于我国证券市场的健康发展，但在美国、香港以及最近发生在江苏琼花身上的事实也表明，保荐人制度并非万能，保荐人制度自身也需要不断完善，比如延长券商对上市公司的职责期限、强化对中介机构的约束等。（日京／编制）（来源：金羊网）