寻找“一九”格局下的投资机会

　　北京首放

　　在最近的反弹中各板块股票出现了普涨，但我们认为这种普涨局面不会持续很长时间，未来的分化将不可避免。2002年末之后的蓝筹股行情制造了一个名词“二八现象”，即两成的股票上涨，而八成的股票都在下跌。我们认为，未来行情的展开也将是局部的，个股分化程度有望进一步加大，市场将形成“一九”格局，即一成的股票将成为主打品种，而九成 的股票将继续继续被冷落从而涨幅有限或出现下跌。那么，如何寻找“一九”格局下的市场机会则显得犹为重要。

　　跟随新基金调仓

　　未来的行情在哪些板块中产生，关键还要取决于投资基金的偏好。虽然上半年基金并没有成功回避大盘的系统性风险，周三公布的96只基金的二季度报告显示基金的收益非常不理想，但我们千万不能忘记今年上半年光是新发行的基金规模就已经达到了1436.89亿份，而2001年至2003年发行基金的总和仅1426.66亿份，今年上半年发行基金的总规模已经超过了过去三年的总和。

　　值得注意的是，很多上半年发行的新基金在二季度大盘调整的过程中并没有大规模建仓，因此目前手中的资金相当富裕，未来这些轻仓的基金将成为多方阵营中最具攻击力的活跃分子，势必引领新的投资潮流。

　　从基金公布的投资组合可以看出，过去的若干朵金花大都遭到了明显的减持，只有电力行业股票依然被多数基金看好。因此，基金的投资策略的改变将影响到相关板块股票的未来走势。对于进入基金重仓股行列的新面孔，投资者则不妨多加关注，如二季度基金增仓明显的中集集团、武钢股份等近期走势明显偏强。

　　基金新锐建仓目标的选择，也不能脱离上市公司成长性和行业发展周期这一根本因素。所以，相当长时间内都难以解决的煤、电、油、运等瓶颈型行业的供求矛盾，将对相关上市公司业绩提升起到显著的作用。因此，这四大行业将会对新基金主力产生巨大的吸引力，下半年存在较大的投资机会。

　　在消费升级中寻找机会

　　我国启动消费，拉动经济增长，无疑为相关上市公司业绩的提升带来了契机。过去的经验表明，中国在投资增长峰值出现的次年或1至2年内，往往会伴随着一个消费增长峰值的出现。因此，后市具有消费升级概念的上市公司面临着巨大的发展机遇，二级市场上这些消费类股票也孕育着勃勃的“升机”，是下半年不错的投资选择。其中业绩增长潜力最大的是那些市场化程度高的行业。这些行业中的龙头企业是经济增速放缓背景下最佳的避险增值选择。建议投资者重点关注以下行业股票：

　　交通运输类：包括物流、高速公路、路桥、机场、航运、港口等。其中物流和高速公路股最近有启动迹象，短线已经呈现出强势特征，攻击力度较大；路桥、机场和航运股目前走势较为稳健，多数股票还在底部蓄势，未来潜力较大；而港口板块目前股价都处于相对高位，后市上涨空间不乐观，谨慎为宜。

　　日常消费类：纺织服装、家电、旅游、航空、电子产品等。其中纺织服装板块面临历史性重大发展机遇，即从2005年1月起，美国市场的纺织品配额制将被取消，规模达760亿美元的美国服装市场，将给中国相关上市公司带来巨大的机遇，从事纺织品和服装进出口业务的公司也将从中受益；家电板块最近成为市场中的明星，涨幅已经不小，但其中的龙头上市公司股价还有上升空间；电子产品类个股走势略强于大盘，后市潜力较大；旅游和航空股经过二季度的调整，目前股价大都处于阶段性底部区间，具有相当的投资价值，同时风险系数较低。