北京首放:煤炭板块 再现领涨蓝筹风范

　　近期资源类板块个股走势强劲，有色金属板块中的锡业股份、宝钛股份、锌业股份等均出现了放量涨停的走势，黄金板块也是强势尽显，而其中煤炭板块则成为其中表现最强的板块。

　　7月15日山西焦化涨停，兖州煤业冲到了历史最高点，安泰集团等个股表现也极为出色，周二超跌低价的安源股份也达到了涨停。可以说，从整个板块来看，煤炭类个股从7月份 以来就显现出了其不同凡响的地方，可谓是出尽了风头，把其他板块和大盘远远抛在了后面。那么，煤炭板块走强的背后是什么呢?

　　2004年煤炭行业走出低谷，步入快速恢复性上升周期。中国经济寻求可持续发展以及重工业化进程的加速，继续拉升对煤炭的需求，行业内大规模重组和电煤市场并轨拉开序幕，煤炭需求仍受到下游产业电力、冶金行业的强力拉动，继续保持旺盛势头，煤炭企业的效益也因此获得大幅度的提升。

　　产能不足 供应长期偏紧

　　自2003年开始，为了保证市场需求，国有重点煤矿全部处在满负荷生产状态，超能力生产1.3亿吨，产能难以扩大；国土资源部要求关闭五类煤炭产地，预计减少煤炭产量500-1000万吨，进一步激化供求矛盾。2004年上半年，我国煤炭行业继续保持产销两旺势头，根据最新公布的数据显示，今年1到6月份，全国产原煤8.8248亿吨，同比增加1.1512亿吨，增长15%。依此推算，2004年煤炭总产量难以出现较大幅度增长。

　　需求旺盛 价格一路上涨

　　由于我国发电机构中火力发电占据主要比例，一直维持80%的比例，这必将加大对煤炭行业的需求。预计2004年新增煤炭需求量为1.6亿吨-2亿吨，而由于煤炭总量增长潜力有限，2004年煤炭产量难以大幅增长，预计总产量可能在19亿吨左右。由此可见，2004年煤炭缺口将维持在1亿吨左右，并且这种趋势将延续到2020年。预计2005年、2010年、2020年中国煤炭供应缺口将分别达到1.2亿吨、2.5亿吨和7亿吨。

　　由于煤炭长期供应紧张，导致煤炭价格持续上涨，公司业绩在2003年、2004年一季度连续大幅提升的基础上，今年上半年继续保持了较快的增长势头。根据最新调度统计数字显示，由于煤炭继续保持产销两旺，加上商品煤售价的回升，上半年国有煤炭企业的经营质量、经济效益继续明显提高。在12家上市公司中，2004年一季度、上半年业绩出现大幅增长的公司就有10家，这充分显示出煤炭行业良好的成长性。

　　业绩增长 投资价值凸现

　　目前，已经有过半的煤炭企业公布了预增公告，我们预计上市的煤炭企业将有80%业绩增长超过50%。鉴于行业良好的成长性，煤炭行业的合理市盈率应在怎样一个水平呢?煤炭板块目前的走势已经给出了答案，从二级市场表现看，本周前两个交易日大盘在上周冲高后展开了震荡整理，而煤炭板块依旧保持强劲上攻的势头，山西焦化，兖州煤业、安泰集团、神州股份、西山煤电、神火股份等绝大部分煤炭股的放量扬升，已经掀起了一波壮观的业绩浪。煤炭行业的景气度还在快速提升，下半年业绩增长依然非常乐观，因此，立足中线，我们对煤炭板块继续看好。

　　同时，伴随着上市公司半年报的逐渐披露，业绩因素对股价的影响越来越明显，而煤炭板块一季度已经显露出业绩快速增长的势头，从二季度公开的信息可以知道，煤炭行业景气度持续提升，因此，煤炭板块的中期业绩大幅增长可以预见。所以，该板块已经提前掀起了半年报业绩浪。我们认为，该板块的每一次回调都是买入的良机，投资者应该抱着中线持股的态度，一旦大盘出现震荡或个股有获利回吐迹象时即可逐步吸纳持股待涨。

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