|
关于2004上市公司信任度指数与“信任100”的说明
新兴的中国股市过去十三年走过的路程颇令人回味。1996年以前，引领这个市场的力量非扩容莫数。屈指可数的交易品种曾经圆了第一代股民的发财梦。随后的快速扩容粉碎了一次又一次股指的恢复性上涨。尽管包括暂停扩容在内的所谓“三大政策”促发了市场瞬间爆炸式上涨，但很快再次陷入困境。进入1996年以后，取消私人储蓄保值贴补政策令投资
者重新感受到牛市的滋味，但在不经意之间，各路庄家蜂拥而起。直到“中科系”股价跳水之前，几乎无人不信，主宰这个市场的力量是掌握足够资金的庄家。尽管庄股时代尚未彻底终结，伴随以基金为主的机构投资者队伍崛起，从2002年开始，中国股市似乎进入了价值投资的时代。不过，今年以来，尽管上市公司表观业绩高歌猛进，但是，连续两年名列上市公司税前利润增长第一的宝钢股份(资讯 行情 论坛)在本轮大盘下跌行情启动之前率先走软，紧接着是德隆系股票高位崩塌，不久前是江苏琼花(资讯 行情 论坛)率中小企业板并波及大盘整体下挫。
对此，经济观察研究院院长清议认为，从宝钢股份，到德隆系，再到江苏琼花，三家对股市本轮下跌行情产生重大影响的上市公司，无一例外地在信任度方面栽了跟头。它们要么是关联方交易显失公允，要么是自拉自唱的高价股遭遇因丧失融资信任度而导致的资金链断裂，要么是以虚假信息披露隐瞒重大财务风险，并无一例外地存在公司治理重大瑕疵。这不能不让人相信，中国股市正在进入一个由信任度引领的时代。
过去6个月，经济观察报、经济观察研究院潜心开展公司信任度研究。坦率地讲，研究人员从一开始就意识到中国股市铸定要跟随成熟市场步入一个信任度时代，只是没有预想到它来得如此之快。或为偶然的是，在经济观察报、经济观察研究院今年3月20日举行关于公司信任度标准与评价的新闻发布会之后，大盘便在宝钢股份的带领下步入下跌行情。
在此之前，中国股市没有关于公司信任度的评价标准。虽然投资者普遍怀疑上市公司信任度，但不可信任的事项到底是什么，程度到底有多高，一直没有一个完整答案。
1999年，美国哥伦比亚大学商学院曾经发布了一份反映投资者如何看待市场信息的信任度指数报告。不过，这项颇为前卫的信任度研究并未涉及到信任度标准，对公司治理和财务报告的关注颇为肤浅。
“2004上市公司信任度指数”是经济观察报、经济观察研究院在独立研究的基础上编制的一个用来观察上市公司信任度的工具。参加此项研究的人员广泛收集了当今世界关于公司信任度的理论文献和新闻报道，依据公认的公司治理标准和会计标准制订了适用于国内上市公司现状的公司信任度标准。除技术原因受到限制外，研究人员对每一家上市公司过去一年的信息披露进行了反复核查，并遵循上述标准给出本年度信任度指数得分。在此基础上，将全部样本公司的信任度指数加以算数平均，产生总体上的本年度上市公司信任度指数。本年度35.6的平均信任度指数说明目前国内上市公司总体信任度处于较低的水平。这一结果虽然令参与研究的专业人员也倍感意外，但它毕竟是由一个独立研究机构，采用统一标准，依据公开一致的信息披露，逐一对上市公司信任度进行全面评价的结果。
“信任100”是在所有信任度评价样本中依据指数得分产生的排名居前的50家公司和排名殿后的50家公司。研究人员对该等上榜公司的信任度总体情况做出了概括性的点评。从中可以看出，谁获得了较高的信任度，谁的信任度状况令人担忧，以及哪些事项拖了信任度后腿，或者有助于建立良好信任度。
令人鼓舞的是，在信任度研究过程中，经济观察报、经济观察研究院得到来自社会各界人士的鼓励和支持。希望调阅信任度标准和了解信任度评价情况的通讯来访者络绎不绝，许多上市公司积极回应了有关信任度瑕疵的分析报告，甚至派人专程造访进行面对面沟通。
研究人员相信，借助“2004上市公司信任度指数”和“信任100”，不仅股票投资者，而且上市公司，连同所有关心市场经济诚信问题的人士，都可以对当前上市公司信任度状况有一个全面的了解。由此出发，在各方共同努力下，未来年度公布的信任度指数将记录下中国上市公司信任度逐步完善的历程。
| 
