新股定位

　　京新药业上市定位分析

　　主营业务分析：公司产品为化学原料药和制剂两大类。在化学原料药方面，公司在环比沙星、左氧氟沙星的市场占有率分别达到57.70％与44.36％，具有相对优势。财务指标分析：公司经营情况良好。不过，由于资产规模较小，应收款与存货占总资产的比例为17.2％与13.7％，同时也使得资产负债率较高。

　　股本结构分析：公司实际控制人为俞更生家族，持有发行后总股本的比例为23.8％。

　　同类公司分析：目前中小板的华邦制药与京新药业主营业务结构、股本结构最为接近，因此，该股有望成为公司新股定位的参照系。截至本周一，该股市盈率为34倍。

　　分析结论：本栏预测，其对应股价为12.75元至15.88元，对应升幅为26.86％至58.01％。

　　中捷股份上市定位分析

　　主营业务分析：2002年公司生产各类工业缝纫机23万台，市场占有率为8％，其中曲折缝纫机的市场占有率为62％，全球市场占有率为40％。

　　财务指标分析：公司成长性不错，不过，因产品价格下降、营业费用大幅提升，盈利能力有所下降。值得注意的是，公司的应收账款较高，占主营业务收入的比重为20.6％，存在着一定风险。

　　股东结构分析：公司实际控制人为蔡开坚与蔡冰父女俩，分别持有2880万股与960万股，占发行后总股本的比例分别为48％与16％。

　　同类公司分析：目前从事缝纫机业务的上市公司有上工股份与标准股份，他们的市盈率分别为20.4与226倍，标本差异太大，难以成为定价参考系。而目前中小板平均市盈率约为38倍，可作为中捷股份的定位参考目标系。

　　分析结论：本栏预测，公司合理市盈利率在30倍至35倍之间，相对应的股价分别为12.9元至15.05元。（江苏天鼎秦洪）

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