天相投资顾问公司建议把握经济增速回落中的投资机会

　　【本报讯】今明两年，投资者需要在宏观经济增速温和回落、上市公司整体业绩增速见顶回落的背景下寻找投资机会，建议投资受宏观调控影响小的行业及有国际竞争力、估值水平在全球视野下也有吸引力的上市公司。这是天相投资顾问有限公司日前于上海举行的证券投资研讨会上提出的主要观点。

　　会上，天相提出今明两年市场整体估值水平有进一步下降的可能。一方面，今明两年 融资压力进一步加大，而如果股权分置和治理结构缺陷可能导致流通股东在诸如再融资、分红派息上的利益得不到有效保护，从而影响入市资金；另一方面，如果国有股流通问题久拖不决，那么市场对于流通股东在国有股流通过程中获得补偿的预期将逐步消失，QDII的推出将进一步疏通估值与国际接轨的障碍。由此，市场整体估值水平将向新兴市场水平接轨，市场估值结构也将出现重大调整，少数成长性和盈利能力俱佳的上市公司将获得估值溢价，从而获得较好的投资价值。（张勇军）

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