业绩预期重塑股价结构（财经观察）_滚动新闻_财经纵横

业绩预期重塑股价结构（财经观察）

http://finance.sina.com.cn 2004年07月20日 09:07 人民网-市场报

　　本报记者施波涛

　　伴随着上市公司业绩预告15日落下帷幕以及上市公司中报逐渐开始公布，上市公司股价也开始重新排队。业绩预期良好的公司股票走势明显强于大盘，早就停止下跌并进入了新的上升通道，有的还创出了历史新高。而业绩预亏预警公司的股价则跌跌不休，并且跌幅明显加大，动辄就跌百分之五、六，有的甚至直接被封在跌停板上。据统计，6月份以来，创造

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了新的最低价格的A股股票达到了283只，占沪深两市A股股票的21.28％。联想到去年，以基金为首重仓的钢铁、石化、电力、银行、有色金属等“五朵金花”傲立于市，使整个市场呈现出的“二八”现象。

　　股价冷暖两重天

　　四月初以来股市的持续调整，造成了股市重心的逐渐下移。有人做过一个统计，目前1400多点的股价水平其实已经接近以前的1300点。明显能感到的就是低价股越来越多，股价在4元以下的已经达到110多家，这几乎占到沪深股市上市公司总数的一成。净资产再不是牢不可破，ST达尔曼、长春经开已跌破净资产。绝对低价还能再低，ST英教、ST银广夏已经跌破2元。这种现象据说只有在1994年，上证指数最低到300点的时候才出现过一次。

　　另一方面，我们也看到，在市场不好的情况下，有一些公司的股票价格却接近历史高位甚至创出了历史新高。像两市惟一超过30元的贵州茅台、佛山照明、振华港机等公司的股票价格已经接近历史高点，中集集团、鲁泰A则创出了历史新高。

　　银河证券市场分析师徐向华认为，这种情况的出现，一方面标志着价值理念日渐深入人心，整个股市的价值正在回归；另一方面，也反映出以往的单纯依据股票绝对价格的高低来进行炒作的理念已经过时，投资者越来越把投资的眼光放在了这家上市公司是不是真的有长期的投资价值上。

　　申银万国证券研究所市场部经理桂浩明也认为，这表明我们的证券市场确实变得比较理性了。但是低位股的大量出现，客观上也反映出我们的上市公司质量不是很理想，市场本身吸引力下降。

　　业绩预期成诱因

　　针对上市公司股票走势分化日益严重的现象，有分析人士认为，随着价值投资的理念逐渐深入人心，股票的内在价值越来越受到投资者的重视，业绩预期往往能对公司股价产生重大影响。

　　据上海财华信息技术有限公司统计，截至7月15日，沪深两市共有525家公司通过今年一季度报告或半年度业绩提示性公告，对2004年上半年业绩进行了预告。统计显示，预增、预盈的报喜公司占已发布业绩预告上市公司总数的比例超过了六成。从行业分布来看，这批高增长公司主要集中在钢铁、有色金属、石化、机械设备、信息技术、煤炭等行业。

　　西南证券研发中心研究员田磊分析认为，上半年的上市公司业绩基本上可以在一季报得以体现，比如说像钢铁、石化、煤炭，由于一季报取得非常好的业绩，虽然宏观经济对这些行业的限制在二季度有一定影响，但是随着五月份以后价格的逐步回升，这些行业依然能够取得比较好的业绩。其次，远洋运输、港口、高科技通讯设备制造、电子元件、电子器件等行业的表现也非常突出，它们可能会取得稳步增长的业绩。而受宏观经济影响比较大的，像水泥、电解铝，以及其他一些投资性行业，包括房地产行业，可能随着半年报、第三季报的公布可以看到，这些行业的业绩会受到较大影响。

　　有专家预言，随着宏观调控影响的逐渐显现，预增公司下半年的走势将出现分化。华夏证券研究所副所长董晨表示，上半年煤电油运以及消费升级行业取得了较大发展，从全年看，这些行业可能还会发生行业热能的转变，比如一季度汽车消费还非常旺盛，到二季度库存就增加了，销量大幅下降。上海证券研发中心总经理童威就提醒投资者，应关注半年报的业绩能否在全年的业绩上得到充分的体现。

　　西南证券研发中心副总经理张仕元认为，整个中国经济不能仅仅依靠投资拉动，在今后的市场中，机会更多会体现在消费类股票上，这可能是投资者应该把握的亮点，比如像今年上半年表现相对好一点的制造类和下半年第四季度预计可能会起来的家电等板块。

　　《市场报》 (2004年07月20日第九版)