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作者：吕爱兵
从河南宛西制药ＭＢＯ案例可以看出，一个企业能否ＭＢＯ，即一个企业ＭＢＯ成功的关键要素需要如下三方面的前提条件：
一是企业管理团队中核心人物的强势。ＭＢＯ是企业管理者发起的，所以，企业管理
团队核心人物的强势很重要，如对公司的影响与控制能力、对股东的影响力、发展企业的进取心及其抵御风险能力等。在河南宛西制药ＭＢＯ过程中，不管是孙耀志的拒绝行动，还是找市委市政府领导“动用行政权力做说服工作”，争取市委书记的支持等等，这一系列事件表明，孙耀志在河南宛西制药董事长中的强势特征很明显。
二是政府对ＭＢＯ的态度。拟进行ＭＢＯ的企业大都是国有企业，因而对企业ＭＢＯ支持与否的态度，决定了企业能否顺利实施ＭＢＯ。在河南宛西制药进行ＭＢＯ案例中，当孙耀志向当地县长与书记提出ＭＢＯ设想时，得到了地方政府支持；在宛西制药增资扩股过程中，为达到国有股份稀释甚至退出的目的，孙耀志得到市领导的支持。
三是拟进行ＭＢＯ企业的价值。并购企业的目的是为了让其创造现金流，并获得收益，因而企业的价值表现所在行业的发展空间，企业发展空间，企业现有资产的盈利能力等方面。宛西制药自建立以来，到2003年已经累积上缴税收4亿多元；上海药材有限公司在1988年以100万元资金参与投资宛西制药，到现在总共分红达到700多万元。所以，在西药、中药、生物制药将三分天下的时代，拥有良好现金流的中药企业存在巨大的潜在价值。
当然企业在具备实施ＭＢＯ的前提条件以后，如何进行也需要一定的方法与技巧。
首先是采用从上到下工作路线。在社会领域中革命成功的途径是采用群众路线，从下到上，从农村到城市的方式进行。在和平年代进行并购这种经济工作，要采取相反的工作程序，则是取得成功的关键。在河南宛西制药ＭＢＯ过程中，孙耀志首先是做通了县长工作，然后请示南阳市委书记表态以后，再对企业实施ＭＢＯ。
其次是职工均沾利益降低内部矛盾。企业在实施ＭＢＯ过程中，关键需要降低内部矛盾，让员工享受到企业ＭＢＯ的“利益”。得到政府同意以后，孙耀志即对宛西制药实施ＭＢＯ。宛西制药股份有限公司总股本1695万元，当地财政持有508万股，占总股本的30％，上海药材有限公司持有169万股，占10％，1561名员工持有1018万股，占60％。顾虑到多数员工的心理承受能力，在企业内部职工的股权分配上没有拉大档次差距。所以，宛西制药ＭＢＯ是内部员工人人持股，既体现了企业经营者持大股的主导思想，又坚持保证企业内部稳定的改革原则。
最后是管理层集中股权达到相对控股目的。国内企业ＭＢＯ实际上是利益再分配与利益平衡的过程，是在逐步推进改革的过程，变革的最终格局是实现企业利益主导者与搭便车的两部分，即企业管理层持大股的原则，其原因是“突出智力资本，将智力资本的作用与其创造的物质资本的价值统一起来，以使核心层和骨干层的稳定性、责任感大大增强”。
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