新核心能否引发新行情？

　　市场聚焦

　　连续四天的反弹，在周一露出喘息的态势，指数滞胀，成交萎缩。就此断言反弹结束为时尚早，但过度看高也不合时宜。如何判断市场的未来，我们不妨从市场机构主力身上寻找答案。

　　33只股票在大调中不调

　　4月7日以来市场持续回落，沪综指跌去400余点。谁能够在这轮下跌之中站住脚跟？统计显示，自4月7日市场调整到市场第二底的7月14日止，累计有33只股票期间股价上涨，占比2.49％；1292只股票下跌，占比97.51％。这33只股票中可以分为三类：

　　其一，以消费类概念为主的股票占据了主要席位，如家电类股票粤美的、海信电器、格力电器，港口、集装箱类股票深赤湾、中集、厦门路桥，酒类龙头贵州茅台，纺织龙头鲁泰等。

　　其二，次新股也占据较大比例。天奇股份、凯恩股份、北矿磁材、华星化工、鑫富股份、雷鸣科化和中原高速均为今年上市的次新股，其中多只股票是中小板个股。

　　其三，部分老庄股、ST个股也占据不少席位，如ST个股占据了33席中的8个席位，不过除了ST太光之外，其它7只ST个股都已经因各种原因在4月份停牌。而ST太光显然是机构进驻太深，当前已经难以脱身。老庄股方面，南方建材、康缘药业也稳住不跌。

　　港口家电打造机构新核心

　　对以上各类走强个股分析，可以得出港口、家电打造机构新核心的结论。ST股、老庄股自不必分析，新股的指示意义也不强。新股跌幅不深，或者在调整过程中收红，这主要与该类股票起点低有关，如天奇股份、凯恩股份、华星化工等均是在低调中上市的，而且它们多数是在市场已经处于低位时上市的。

　　相反，家电、港口等股票的走强则值得关注，这可以看作是机构在竭力打造新的市场核心。从各方面的情况来看，机构对于家电股寄予较大期望的原因在于：第一是抗周期，作为消费类群体的主要代表之一，它是能够抗衡经济周期波动的少数品种之一；第二是业绩有望在下半年提升，二季度美的、格力和海信均为预增，但随着国家平抑投资、倡导消费政策的落实，以家电为代表的消费类企业有望因此受惠，多数分析人士判断4季度家电企业有望迎来业绩的快速提升。

　　港口集装箱类股票方面，赤湾、中集分别已经预增，它们同样属于抗周期的品种，而且QFII对该类股票也情有独钟。不过，市场对于中集、赤湾等的过分追捧中，也有隐忧：一方面，其同时含有A股和B股，两类股票的价差对A股投资者而言，理应关注；另一方面，二股累计涨幅巨大，赤湾2002年以来的累计涨幅达到276％，而中集2003年年初以来的涨幅也达到172％。

　　新核心引领新行情尚难

　　在各方机构的努力下，新核心正逐步形成：其一是抗周期品种如家电、港口股票；其二是瓶颈类品种如媒、电、油、运等；其三是没有行业特征的部分强势企业。这些机构竭力打造的新核心能否引领出一波新行情？笔者认为，短期反弹可取，引出太大行情难度较大。

　　首先，机构预期凸显博弈心理。此前申万做的300家机构调查表明，下半年市场在1400点至1600点之间运行；上周末6大基金的看法是1350点至1550点，整体下移了50点；笔者估计，这一区间可能还要下移，会在1320点至1520点之间运行，理由就是机构博弈下，市场中枢会趋于回落。

　　其次，A股市盈率接轨问题。A股市盈率究竟应该与成熟市场接轨还是与新兴市场接轨？如果接轨前者，当前A股尤其是成份股基本接轨了，以欧美市场为代表的成熟市场当前平均市盈率水平在26倍左右，当前上证50指数市盈率在24.5倍左右，上证180指数市盈率在26.4倍，基本上已经接轨成熟市场了。但是，以亚洲周边市场为代表的新兴市场当前平均市盈率只有16倍，如果我们承认我们是新兴市场，那么，16倍才是我们应有的评价水平。所以，在股权分置没有明确如何补偿流通股东前，说现在已经具备较高的投资价值尚难服人。

　　第三，新核心是否有新故事？去年年初，机构投资者给一般投资者讲汽车的故事，说汽车有20年的成长时间，但就在那时汽车股见顶了，寻找长安汽车第二的投资者最终没有找到，而长安汽车则在基金公布一季度组合后一月内见顶，至今股价已经跌去了一半。当前被推高的新核心品种，其中不乏具备投资价值的品种，但部分股票上涨200％、300％之后，其报表再漂亮，投资者也应当三思。

　　最后，对于新行情的诞生，我们怀着谨慎的态度。点位上，我们判断当前谈双底成立为时尚早，因为只有当双底颈线位1470被有效站稳之后，才能够谈双底成立；股指更大的压力会体现在年线1520一线的压制上。　中证资讯　徐辉（来源：南方日报）