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ETF的推出吸引了众多市场人士的眼球，作为一个全新的投资品种，舆论对ETF好评如潮，有业内人士甚至认为：ETF有股票和开放式基金的所有优点，而没有它们的任何缺点。窈窕淑女，君子好逑，据说有高达九成的机构和七成个人投资者看好ETF。ETF尚未正式推出，就已经成为大众情人了。
ETF虽然有不可否认的优点，但它的某些功能有被夸大之嫌，最大的疑问就是ETF的套
利功能。以已经获准成立的上证50ETF为例，当二级市场的卖出价低于基金净值时，ETF持有人会通过一级市场按净值赎回，而不会在二级市场贱卖。反之亦然，买入ETF时，如果二级市场的买入成本高于一级市场的申购成本，则投资者就会考虑在二级市场按比例买入一揽子股票，然后通过一级市场申购来持有ETF，所以一、二级市场之间套利的空间将是极其有限的。当然这只是理论上的分析，具体操作时比较复杂。因为要实现套利，还要计算申购前买入、以及赎回时卖出一揽子股票的交易成本，而且这种计算是极其繁琐的。正因为如此，才有可能使部分投资者选择用增加成本的办法(高买低卖)从二级市场进入或退出ETF，这就使套利在实际上成为可能。但由于机构的交易成本比中小投资者低得多，券商的自营盘更是零佣金，资本的逐利本性，会使这种套利空间接近于零。
需要说明的是，上证50ETF的申购、赎回设置了100万元的阀值，对资金量达不到要求的中小投资者，介入和退出ETF的唯一通道就是二级市场。因此，所谓的套利只是大资金的专利，中小投资者所扮演的可能只是被套利的角色。当有七成个人投资者看好ETF时，对机构大户来说肯定是个好消息。不是说正在向我们款款而来的ETF不值得中小投资者青睐，只是你不能在还没弄清淑女的面目时就示爱。
对指数样本股而言，入选的侧重点在于股票的市值和权重，其次才是上市公司的成长性，所以上证50股票的投资价值并不是完全一样的。受行业景气周期、公司基本面变化、股票价位高低等因素影响，个股在不同的时间段会表现出不同的投资价值。对历年投资中盈多亏少的高手而言，ETF不应该成为你的首选。由于ETF是对指数的完整克隆，对于不会选股，厌恶个股非系统风险，并且又不甘心赢了指数不赢钱的中小投资者，以投资股票的心态参与ETF不失为一个好办法，但是千万不要仅仅是出于套利的目的而与ETF打得火热。对大多数投资者而言，ETF也许是一个不错的投资品种，但绝不是套利的工具，当心套利不成，反被套牢。
如上证所副总经理刘啸东所言：ETF产品非常复杂，涉及的方面极其庞杂。笔者收集了许多相关的资料，反复咀嚼，总觉得要摸透这个窈窕淑女不是一件简单的事，要玩一把的话还得慎重一些。一个产品被大部分人一致看好的时候，多留一份清醒总是没错的，对ETF也是如此。上海证券报王孝忠
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