管理层将出资数百亿救券商？ 传言并未得到证实

　　“管理层可能会出资600亿至1000亿元对已经出现问题的大券商进行‘救助’。”最近，这一说法在市场上广泛流传。

　　内地券商并非真正意义的公司法人，在某些情况下，它还需要承担监管者赋予它的其他责任。近期大盘再次跌破1400点，市场极度低迷之际，莫非监管者又要借此让券商承担起“救市”重任？

　　“救助”十大券商？

　　一位接近几家大券商高层的消息人士告诉记者，几家大券商高层传出的消息是：监管层可能将这一“救助”资金数量定在800亿元左右。

　　至于是哪几家大型券商将被“救助”，该消息人士称，主要是注册资本金排在前十位，并且由国家或地方国资控股的几家大型券商。

　　该消息人士还透露，“救助”渠道主要是充足券商的资本金，即增资扩股。至于这上百亿的资金来源，很可能同“由上海汽车增加爱建信托资本金”的形式差不多，即由国家或地方国资委下属的大型国有企业参与增资扩股。

　　做多机构故意放言？

　　《中国经营报》记者根据上交所2002年5月31日公布的《会员注册资本排名-证券公司》列表，向当中几家名列前茅且都为国资背景的证券公司求证。

　　注册资金排名第二、由上海上实(集团)有限公司控股的海通证券的新闻发言人称，还没有听说此事。由中国光大(集团)总公司控股的申银万国证券股份有限公司的新闻发言人也称：目前公司还未得到确切消息。

　　国泰君安研究部的周博士称，最近也听到此类市场传言，但从目前几家大券商(包括国泰君安在内)的动向来看，还没有办法确定这一传言是否属实。“不排除有些做多的机构投资者故意放出这一传言的可能，希望借此帮助其推高股票价格，从中获利。”

　　救与不救：监管层两难

　　“如果此次增资扩股确实兑现，对整个股市来说应该是件好事，但对资本市场能起到多大作用，很难下定论。”海通证券研究员张崎分析道，“我最担心的问题是———证券公司的盈利能力。”

　　从目前来看，由于手段有限，证券公司的盈利能力普遍不高。张给记者算了一笔账：券商今年一年可能收入总和大致为200~300亿元。

　　而最近股市非常低迷，前面计算的也只是券商们的收入，还没有算入其在自营业务上的巨大亏损、国债欠库资金的补足以及近期股票常被券商包销的情况。近期海通证券在山推股份(资讯 行情 论坛)上，便支付了3.5亿元。

　　张崎据此认为，600亿至1000亿元的投资，回报率并不会很高。“这对于投资方，即国有控股的大企业不会有什么好处。”

　　但张又认为，如果不“拯救”券商的话，可能券商将来的日子会非常难过。现在大部分券商都开始收缩营业部战线。对于券商来说，目前最害怕的就是如果不注资，发生中小投资者挤兑怎么办？

　　但另一位业内人士则认为，即使这次增资扩股传言是真的，就能够真正解决券商的问题了吗？如果管理层真想“拯救”券商，必须解决体制问题，而不是通过向券商“输血”这种“治标不治本”的手段。(黄嵘)