美欧银行家热衷创办对冲基金

　　离职创办对冲基金成风

　　近来，成立对冲基金的势头旺盛，伦敦或纽约的每一位银行家，似乎要么在开设一家对冲基金，要么正准备这样做。一批中年银行家颇似当初网络热时的创业者。但值得注意的是，各大银行应对这一潮流的方式，可能会损害到自身的财务状况和名声。

　　本周成为瑞士信贷第一波士顿首席执行官的道甘，此前差点离职去建立一家对冲基金。德国商业银行证券的达尔曼获准在银行内部建立一个对冲基金后，上周才同意留任首席执行官一职。对冲基金可能会带来滚滚财源：一家成功的对冲基金，其合伙人赚的钱远远不止数百万奖金。同时，工作更自由：经理人不必在办公室埋头苦干，而是能在家决定自己的命运。

　　1998年，长期资本管理公司崩溃后，各银行纷纷从自营业务中抽身而退。它们担心风险。但现在，交易环境已改变了这一切。现在，高盛通过为自己交易以及为客户交易赚到的钱，超过了顾问和经纪业务所得。目前，自营交易部门在许多银行中普遍存在。

　　当重要的交易员或是整个交易部门都离开银行去创建对冲基金时，会对银行收入产生重大冲击。为此，银行要么用钱收买他们，让他们留下，要么给他们提供金融合作业务。这意味着银行向这些对冲基金进行投资、引入其他投资者、贷款给他们、为他们提供研究服务，以为他们提供交易通道。结果，离职的雇员管理对冲基金反而对银行很有好处。在一些银行，对冲基金如今占到股票经纪佣金的30%。银行虽然失去了交易员，但它们的经纪部门却得到了一批核心忠诚客户。

　　关系特殊风险不可不防

　　但这种相互依靠的关系却隐藏着很多危险。首先，这意味着他们的运营业务更加集中于交易。如对冲基金成为一家银行的主要客户，交易量的下滑会对银行造成很大影响。这种情况是很容易发生的，因为现在市场环境在变坏，利率上升的威胁危害着债券交易。同时，对冲基金大量发展已导致大家都不容易赚大钱。

　　另一个危险是，基金众多，操作理念和手法趋同，这会使成交量有的时候会非常小。当初长期资本管理公司之所以几近崩溃，是因为其它对冲基金和机构效仿了它的交易手段。结果，当俄罗斯拖欠债务时，所有这些基金都同时想退场，使市场陷入流动性不足。

　　第三种危险是，两者关系过密可能会走到法律灰色地带。这种交易员大举离开银行，开办对冲基金，但他们之间相互认识，有的还并肩工作过。过去工作过的银行也往往给他们提供相似的建议，这使他们很有可能采取相同的交易策略，而这种策略也可能与先前雇主银行完全相同。这种状况距内幕交易已经不远了。如果对冲基金靠这类消息取得良好表现，那么银行将大为受益。不光是更多佣金，而且银行在该对冲基金中的投资也会升值。同样，内幕消息也可能从对冲基金流向投资银行。与其它股东相比，银行处于特殊地位。它不用等到数据对外公布，就知道该对冲基金的表现是好是坏。

　　上述可能涉及到非法的方面已引起了监管机构的注意。美国证监会正对一些案件进行调查。在这些案件中，对冲基金被指控根据有关企业将招股的内部信息进行交易。银行和对冲基金如此严重地相互依赖，不违规才是奇怪的事。