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刘藉仁
封闭式基金市场长期的高折价交易，是其潜在的投资价值所在。对《基金法》实施后可能出现的“封转开”预期，是保险公司积极介入封闭式基金的重要原因之一。然而，从近期的市场表现来看，却“事与愿违”。在经过了二季度的大幅缩水后，进入7月，54只封闭式基金的净值出现了回升的迹象。截至7月9日，54只基金的总净值达到了833.56亿元，较最
低时回升了16.79亿元。而净值的升水并未扭转其大幅折价的状况。基金的折价率近来呈现出了连续的攀升，最高幅度甚至达到了28.79%。其中大型基金和小型基金的折价率分别为30.055%和24.1071%。综合统计，目前54只基金的折价率都超过了20%。然而从近几个交易日的盘面表现来看，已全面8折的封闭式基金仍少有人问津，看来折价率还有进一步上升的可能。而高折价交易的现状如果无法改变，那么，封闭式基金市场也难以获得持续的发展。
另外，近期基金市场创新不断，ETF等相继推出，无疑为投资者带来了新的投资机会。然而，兼具封闭式基金二级市场的可交易性和开放式基金的可赎回性的新产品的推出，对原本期盼的“封闭转开放”题材的封闭式基金无疑将是一个沉重的打击。以ETF为例，本次获得通过即将推出的ETF以上证50(资讯 行情 论坛)指数为跟踪指数。由于ETF可以在交易所像封闭式基金一样全天连续交易。投资者利用ETF获取价差收益的同时，还可以在一、二级市场间通过寻找ETF市价和相应股票组合市值的动态偏差，进行瞬间的套利操作。另一方面，由于二者出现偏差的时间较短，因此ETF不会出现明显而持续的溢价或折价现象。这样具有较高赢利机会的投资品种的出现，对目前持续“高折价交易”的封闭式基金而言，无疑将产生极大的冲击。
尽管，从目前来看，封闭式基金市场的高折价问题仍难以解决，如果没有量能放出或者利好消息的刺激，我们难以奢望封闭式基金走出逆势上扬行情。但同时我们也看到，其内在的反弹要求正逐步蓄积。从技术面看，自4月7日上证基金指数见顶1101.87点调整以来，封闭式基金市场表现得一蹶不振。近来，上证基金指数两度下探920点附近，从日K线和周K线上都表现出双针探底的形态。同时，近期两市成交量不断萎缩；大部份基金二级市场价格都回复到了去年底行情启动以前的状况；基金重仓股调整基本到位，种种迹象表明封闭式基金已跌无可跌。封闭式基金渴望一波较强力度的反弹。因此，建议投资者可少量介入一些“高折价，高净值”的双高品种。
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