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陈悦
最近有媒体报道，中小企业板块的发行上市标准有望在近日内降低。姑且不论这则消息的真实性，笔者以为，降低中小企业板块发行上市标准尚不可行。
我们知道，目前中小企业板块是维持现行法律法规不变，发行上市标准不变。如果降
低发行上市的标准，也就意味着中小企业板块上市标准会脱离主板标准。在主板严格的发行标准审核制度下，况且存在以圈钱为目的的包装上市的公司，那么在降低上市标准后的中小企业板块，事后监管机制即便再严密，由于审核标准下降出现问题的公司给流通股东带来的损失将无法挽回。
前车之鉴有很多。比如，不久前，在香港上市的远东生物制药股价一日暴挫逾90%，公司市值一日之内由19亿缩减至1亿。为什么会出现这样的事？笔者以为，关键还是发行时的审核没有把好关。审核的标准及门槛变宽松后，便会造成泥沙俱下的结果。虚假出资、包装上市等违规手段就无法得到源头上的遏制。这使得投资者面对巨大的投资风险，并会导致整个板块由于个案缺乏诚信而降低整体的投融资功能。
中小企业板块作为创新融资品种的推出，其出发点应该是帮助有巨大发展潜力的中小型企业融资进行更大的市场拓展和产品创新，而企业的素质是整个板块规范健康发展的基础。降低发行门槛的同时，将造成违规者利用这个市场进行竭泽而渔式的圈钱游戏。在整个发行审核机制还不够完善有效，缺乏监督机制的背景下，放宽上市标准，必定会带来种种意想不到的结果，最终无疑会使整个板块的投资吸引力下降，从而演绎为只有短线博傻资金游戏的市场。
制度创新、交易规则创新都是应该建筑在大批具有真实行业成长性的公司群体之上。“千里之堤，溃于蚁穴”，高标准严要求的发行审核标准，才是对市场各方参与者公平游戏博弈的保障。高溢价低上市门槛所造成的不可预测的风险，最终买单的还是付出高成本却无法得到投资回报的流通股东。
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