相隔一年之后，上海汽车(资讯 行情 论坛)（600104）再度引起市场的广泛关注。然而，一年的时间足以改变一切，“今年年初和去年年初来公司调研的研究员和基金经理最为频繁，去年是因为大家一致看好汽车业，而今年则是出现了分歧，前后两次仅仅一年，但意义却大不一样了。”上海汽车董秘张锦根笑言。

    降价后市场占有率上升

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    6月10日，距上海通用（下称通用）实施的“突破2005”降价行动不足一个月，通用宣布未来3年将与上汽投入30亿美元，把通用总产能从目前的53万辆提升至130万辆，直逼大众未来5年扩产至160万辆的目标，把丰田、本田、标志等其他竞争对手远远甩在身后，毫不掩饰图谋中国市场霸主之心。无疑，这一恢弘计划能否实现，对上海汽车来说意义重大。

    尽管全国轿车产销量增速下降，库存大幅增加，通用却没有出现相同的变化趋势，相反，从其产销量以及所占市场份额来看，通用正处于稳步的上升期。

    在“突破2005”行动中，别克车型价格最大降幅12％，平均价格下调幅度为8％，而别克车型2003年在通用整个销量中所占比例为56.42％，预计随着凯越销量的持续上涨，这一比例在2004年将降至40％左右。

    记者从通用了解到的销售数据显示， 1-6月份上海通用共销售汽车141322辆，其中5月份销售22912辆，6月销售24043辆，同比增长分别为89％、49％和65％，增速不仅远远高于全国平均水平，而且降价后的6月份比降价前的5月份销量增长5％，与预测中的6月淡季情况相反。经过降价之后，5月份上海通用汽车的市场占有率也提升至11.7％，而去年的市场占有率则为9.8％。

    向配件厂商转嫁成本

    降价对通用的影响主要体现在利润率、销量、库存、市场占有率等几个方面。

    “整车厂不但不允许你涨价，他还要把价格下降转嫁给你。”上海纳铁福传动轴有限公司（下称纳铁福）市场营销部经理沈和耀无奈的对记者表示。

    记者在采访中明显感受到汽车配件企业面临上下游挤压的尴尬局面。纳铁福为中德合资汽车零部件企业，国内最大的车用传动轴厂商，上海汽车持有其35％的股权。“成本的上涨我们只能自己承担，整车厂价格下降还要求我们同比例降低零配件价格，我们在价格上根本没有话语权。比如这次上海通用整车价格平均大概下降了8％，他就要求我们提供的零配件价格也要以同比例下降。”

    “名义上是他们在降价，最终的承担者却是我们，我估计他们通用的利润率一点也没下降，整车厂利润率仍在20％-30％之间，而我们零部件厂利润率却只有3％-5％。而且，合资厂商的畅销车型在国产化率达到一定程度后就不愿再用我们的国产配件，即使我们比国外的同品质配件便宜的多。比如一个UF节，我们报价是400元，从国外进口过来大概也就是400多元，而合资整车厂却以每个1400元的价格进口，这样的话，整车价格能不高吗？一些车型的降价空间还大着呢，说到底，人家扶持的不是你国内零配件厂商，支持的是人家本国自己的零配件厂商。”

    北京吉普副总裁童志远表示，这种现象的确存在，国外一些主机厂商和零配件厂商存在资本联系，当国内外零部件厂商发生冲突时，主机厂往往会倾向于保护本国的零配件厂商。

    库存反向下降

    数据显示，5月份全国轿车库存已升至13万辆。

    “13万辆？不止吧，这个数字应不包括经销商手中积压的汽车，如果算上可能会在20万辆以上。据我们了解，仅上海大众和一汽大众两家的库存数字加起来都在10万辆以上，全国的汽车库存量肯定不止这个数字。”纳铁福市场营销部钟欣东表示。

    “这个库存数字应该是厂方库存，不包括销售商的库存，我们的感觉是经销商手中的库存量与厂家相差无几。”康达汽车贸易公司一位经销经理透露。

    招商证券汽车行业分析师林钟斌表示，虽然对经销商手中的库存数量不太清楚，但13万辆的库存数量肯定是只包括厂商库存，不包括经销商库存。

    记者了解到的情况是，与全国库存数的陡然上升相比，通用的库存数近3个月逐月下降（见图2）。

    新车型年内上市有难度

    凯迪拉克将在通用国产的新闻一直吊足了人们的胃口，坊间对国产版凯迪拉克何时推出猜测颇多，有多个版本。对于利润主要来自通用的上海汽车而言，凯迪拉克何时国产的意义不言而喻。

    《证券市场周刊》记者经多方了解的信息是，国产版的凯迪拉克最早也只能在年底上市。

    通用一位知情人士告诉记者，通用正在为凯迪拉克的国产版建设新的车间和生产线，地址就选在通用厂区南侧一块预留地，目前尚在紧张施工之中。

    记者在工地外围看到，专为凯迪拉克国产而新建的厂房约占通用总厂区的六分之一，厂房为一“T”形建筑群，全长步行约7分钟。从外围可以看到，厂房主体已经基本完工，但建筑工地上堆积如山的建筑垃圾及挖出的土方还未来得及清理，地面还裸露着泥土。工地没有通常施工现场的喧嚣，只有几十个工人在脚手架上忙碌。

    右侧厂房外墙呈乳白色，工程施工进展最快。左侧厂房外观为一青色建筑，工程进展最为缓慢，外墙尚未合龙，在外面可以看到厂房内的脚手架仍未撤去，一些工人尚在脚手架上施工。中间的凸出部分为总装车间，目前外墙大部分已经完工，厂房里面也已经完工，地面平整，现场工人正在安装钢构。该厂房长约400米，阔约40米，并排安装了三条装配整车用的钢构生产线。

    经过询问，安装厂房钢构的两支施工队一支来自上海，为自力重钢结构营造（上海）有限公司（下称自力），一支来自湖南株洲，为湖南省工业设备安装公司（下称湖南安装）。

    现场来自自力的一位施工负责人告诉记者，他们是5月份进驻通用的，工程不可能在9月份完工，到年底生产线能试车就已经不错了。

    随后，记者询问了湖南安装的一位沈姓负责人，该负责人表达了类似看法，“我们主要负责管道、钢结构的安装，其他的施工队还有上海一建、上海宝冶等，通用方面要求我们在7月份完工，但就目前的工程进度来看肯定是达不到的。”

    他补充道，“工程进度是通用方面排序的，别的施工队伍不能按时完工，我们着急也没办法，就目前的施工排序来看，最快也要到年底完工。”

    按照两支施工队的说法，国产凯迪拉克最快可能在年底推出。通用官方在回答记者时表示，“上海通用目前正在进行南部厂区的扩建工作，预计在第四季度完工并投入生产。该厂区未来生产什么产品将根据上海通用的产品规划及生产规划而定。凯迪拉克CTS、SRX两款产品将于今年9月以后上市，国产CTS将在今年年底上市。”

    记者在通用厂区没有看到凯迪拉克的样车，却看到了一辆挂着别克三盾牌标志的样车在厂区道路上来回穿梭，似乎正进行试车。这辆样车为两厢四门轿车，车身全被喷涂成黑白相间的方块，连车灯也被喷成了黑色，外观与南京菲亚特的派力奥非常相像。通用的一位知情人士透露，这是通用即将推出的一款新的经济型家庭用车，是通用为了完善在中国的车系而推出的，未来的通用将形成高端有凯迪拉克、中端有别克君威系列、低端则有这款车以及赛欧的格局。

    通用公关主管黄华琼对这款样车没有正面表态，只是表示：“上海通用会根据中国市场消费者的需求，推出新的产品。但是今年除凯迪拉克的产品之外，还推出什么品牌的什么产品，目前未最后确定。”

    上述那位知情人士透露，国产版凯迪拉克样车并不在通用厂区，而在通用投资的泛亚汽车技术中心。这位人士还透露，凯迪拉克的样车有银灰和黑色两种颜色，车型与凯迪拉克的美国版相差无几，没有进行较大的改动。

    降价之快始料不及

    富国动态基金经理陈继武对记者坦言，“我们本来预计价格战可能会出现在今年下半年，没想到上半年就打响了，比我们预计的早了半年。”

    降价来得如此之快，出乎意料的不只有基金，上海汽车也不例外。张锦根表示，“对于降价我们去年就已经有预期，但没想到这次力度会这么大，降价结果出来时，还是出乎我们的意料，形势比我们预计的更严峻。”

    “汽车供求状况已经发生了很大的变化，现在应该说是供给大于需求。我们这里从前是周六肯定不休息，周日不能保证休息，一周往往工作7天，这种情况从2002年下半年起一直持续到今年春节前后。”张锦根显然对这段时光不无留恋，“从今年4月份起，销售下来了，我们就不那么忙了，每周周一到周五正常上班，不知道是不是宏观调控的影响。”

    中金公司研究报告认为，通用的降价并非由于产品销量不好，而是使通用的价格体系提前完成对2005年国家取消进口许可证配额所带来冲击的应对工作，另一方面，降价后的价格优势有利于公司进一步扩大市场份额。报告进一步认为，由于此次降价幅度较大的车型在整个产品线里所占比例较小，再加上规模扩大带来的单车成本降低，此次降价对通用的负面影响应不严重。据此，中金公司将上海汽车2004年、2005年来自通用的投资收益分别下调3.6％和6.9％，每股收益预测则分别下降了2％和5％。

    招商证券汽车行业分析师林钟斌预计，通用明年仍有可能降价7％-8％。

    林钟斌认同通用降价对今年业绩影响不大的观点，他认为，从降价后的表现看，随着销量和市场占有率的提高，通用业绩将会大幅提升，甚至不排除在年底通过计提财务费用等手段调节利润的可能。林钟斌将通用净利润由原来的90亿元调至90亿元-95亿元，则上海汽车来自通用的投资收益将在18亿元-19亿元，上海汽车2004年每股收益预计在0.71元左右。