目前，两市大盘正处于底部区域。从6月下旬至7月中旬，上证指数变化的幅度虽不大，但股价的分化却非常明显。我们通过对6月18日至7月14日市场数据进行分析，希望找寻到股价分化的现状及趋势，进而对下半年市场热点进行研究和判断。

    指数窄幅波动 股价严重分化

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    上证指数从6月18日的1427点，经过19下交易日后在7月14日下跌至1403点，跌幅为2.89%，振幅为6.27%，但考虑到上证指数新股计入规则改变的影响，可以说期间指数窄幅波动掩盖了大部分个股下跌的事实。而创出新低的股票中，新股次新股占了很大的比重。

    中小投资者盈亏的状况也反映了股价严重分化的事实。从最近进行的“2004年个人投资者投资状况年中盘点”的调查，今年上半年证券市场个人投资者总体收益呈现7亏2平1盈的格局。

    股价是按价值投资理念进行分化的。通过对这一阶段分类指数的表现进行比较，可以发现低市盈率股指数、上证50指数和绩优股指数是期间跌幅最小的，而小盘指数、高市盈率指数和高市净率指数是跌幅最大的，达到上证综合指数跌幅的2-3倍。

    通过对行业指数进行比较，可以发现采掘业、运输仓储、金属非金属、石化塑胶行业指数是期间涨幅最大或跌幅最小的行业，而建筑业、金融保险、农林牧渔、医药生物行业指数是跌幅最大的行业，其跌幅是上证综合指数跌幅的2-3倍。

    业绩高增长集中在五大板块

    从中报业绩预告的情况来看，业绩大幅增长行业集中在钢铁、有色金属、石化、机械设备、信息技术五大行业中。截至7月15日,沪深两市共有525家公司通过今年一季度报告或半年度业绩提示性公告,对2004年上半年业绩进行了预告,占沪深两市上市公司总数的38.6%。其中,业绩预增、预盈的报喜公司达318家,占已发布业绩预告上市公司总数的比例超过60%。预亏公司139家,预减即预告业绩将大幅下滑的公司57家。

    在318家报喜公司中,预计今年上半年业绩将大幅增长的达248家,超过60家公司预计与去年同期相比增长幅度超过100%。从行业分布来看,这批高增长公司主要集中在钢铁、有色金属、石化、机械设备、信息技术等行业。如机械设备业有10多家公司预计业绩增长幅度大于100%；石化类公司也有10多家；钢铁、有色金属类公司更是全面开花,多达17家。预亏的139家公司中,T族公司因处境依然尴尬,占了近“半壁江山”。这其中又有相当一部分“高危”的*ST公司,由于面临严重财务危机,扭亏无望而直面终止上市风险。

    可见，目前指数波动的空间虽然不大，但股价按中报业绩和未来业绩预期分化的态势非常明显，而且，目前正处中报披露的初期，可以推断股价按企业内在价值进行分化的状态还会延续，由此，近期哪些行业中的上市公司还会强者恒强是投资者关心的热点。

    关注五大行业重点股

    煤炭行业：适于作整体组合投资。中国2003年煤炭消费增长15.4%，原煤产量16.081亿吨。2004年按GDP(8.5%)，煤炭增长弹性系数按1.9测算，煤炭需求量增长率15.58%，全年原煤需求量约为18.49亿吨。未来两年我国可能面临产能不足。预计国内煤炭价格2004年全年同比上涨11%至14%左右，这将直接使煤炭上市公司存量资产净利润增长30至45% 。投资者可重点关注兖州煤业(资讯 行情 论坛)（600188）、金牛能源(资讯 行情 论坛)（000937）和西山煤电(资讯 行情 论坛)（000983）。

    交通运输业：稳定增长的上市公司值得关注。摆脱非典影响后的交通运输业在2004年上半年表现出行业整体稳定增长的势头，其中民航、海运、港口、以及部分高速公路增长幅度较大。民航仍处于行业景气周期的上升阶段，如上海机场(资讯 行情 论坛)（600009）这样的机场类上市公司投资价值明显。高速公路一季度收入增长明显，5月《道路交通安全法》对超载超限的规定，将进一步促进车辆量增长。建议重点业绩具有稳定增长的上市公司，如中原高速(资讯 行情 论坛)（600020）等。

    石化行业：原油开采类上市公司有战略投资价值。石油及化工行业主要石化产品量增价升，上半年主要效益指标增势强劲，预计销售收入同比增长20%以上，多数大型石化公司中期业绩同比增幅大多达到100%以上。大型石化企业如扬子石化(资讯 行情 论坛)（000866）动态市盈率相对较低，甚至低于国际水平，具备较高投资价值。相对而言，从股价波段运作角度讲，原油开采行业更适宜投资者低位介入。当前，全球原油市场需求强劲，又受沙特等产油国局势动荡影响，原油地缘政治风险溢价剧升，价格急速高位上涨，原油开采类上市公司将直接受益，中原油气(资讯 行情 论坛)（000956）、辽河油田(资讯 行情 论坛)（000817）等具有战略资源性的中长期投资价值。

    钢铁行业：具有核心竞争力上市公司将跨周期发展。短期内，在宏观紧缩下钢铁行业的需求（特别是建筑用钢）虽会减缓，但中国正处于城市化和重工业化发展的阶段，从长期看钢材需求仍会保持旺盛的增长势头。在宏观调控中，钢铁行业中的高端产品继续保持了供不应求局面。良好的产品结构和拥有稳定低廉的原料供应渠道将是今后钢铁企业的核心竞争力，而具有这种核心竞争力上市公司，如宝钢股份(资讯 行情 论坛)（600019）、和武钢股份(资讯 行情 论坛)（600005），具有长期投资价值。

    家电行业：看好正成为世界家电的制造中心的上市公司。从20世纪90年代开始，全球家电行业的发展已进入了3C技术相互融合的新时代，黑色家电未来5年平均增长将达到3％至6％；白色家电未来5年平均增长将达到4％至7％。中国正在成为世界家电的制造工厂，成为仅次于美国和日本的世界第三大家用电器制造国。家电各种资源的重新优化配置造成了行业内两级分化严重，强者恒强，强者将发展成行业寡头，长期获得垄断利润。家电行业中的新贵，如TCL集团(资讯 行情 论坛)（000100）、美的电器(资讯 行情 论坛)（000527）、海信电器(资讯 行情 论坛)（600060）应是投资者重点关注的对象。