●本周大盘在前期低点附近止跌后强劲反弹,价量配合良好,一个完美的小双底构筑完成,标志着大盘单边下跌走势的结束

    ●市场环境的渐渐好转和技术面的配合促成了本周的反弹,但是目前在基本面、技术面和时间周期上,产生一波中级行情的条件还不具备,目前的反弹只能看作小级别的反弹,目标位可能在1550点附近

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    ●本周市场热点不断,但其中煤炭、家电、交通运输等板块的表现极为突出,并且这些板块未来很可能依然是行情的持续热点,可继续关注

构筑双底 转强明显

    本周一大盘呈现二次探底走势,一根大阴线似乎打破了原有的反弹格局,不过,随后上证指数前期低点的顽强支撑使短线形态进入小双底构筑阶段,最终周线收出带下影线的小阳线,并在5周均线附近获得支撑。非常明显,短线大盘转强特征明显。

    如果将本周行情按照节奏进行划分,可以看到三个基本的阶段。周一的大跌一方面与江苏琼花(资讯 行情 论坛)被查处的消息面有关,另一方面则与量能的低迷有关。周二至周四的第二阶段大盘进入逐步反弹阶段,有两个特征值得关注:一方面,成交量温和放大,另一方面,煤炭、石化以及业绩预喜的部分蓝筹股逐步走强。

    周五的大盘上涨则呈现全面普涨格局,量能也进一步放大。如果排除盘中热点、市场因素等方面看,决定本周大盘的上涨力度的关键因素之一是成交量的变化。从量能的具体分布看,以上海为例,周一为57亿元,周二只有46亿元,周三和周四由于指标股逐步活跃,成交量温和放大,分别为66亿元和84亿元,而周五则突破了久违的100亿元,达到145亿元。

    从本周盘中个股的表现看,两极分化特征非常明显。以海油工程(资讯 行情 论坛)、中远航运(资讯 行情 论坛)、深赤湾、中国石化(资讯 行情 论坛)等半年报业绩大幅增长,被基金重点关注的个股走势稳健,成为大盘筑底回升的核心力量。另外,中国联通(资讯 行情 论坛)在周末的大幅上涨无论对指数影响,还是市场信心恢复都起了重要作用。跌幅榜靠前的个股也是围绕业绩预期来进行,除了ST板块和绩差股板块外,汽车股由于预期业绩可能将出现下滑也成为做空的主要力量。

    我们认为,短线的行情节奏仍然会围绕半年报来进行,这也成为投资者调整持仓结构的主要依据。

形势向好 信心回升

    从本周的市场环境看,虽然仍存在诸多不确定因素,但总体向好格局特征明显。而且,技术面也进行了很好的配合。首先,宏观经济形势进一步好转为增添投资者信心起了重要作用。

    国务院在部署下半年经济工作时指出,认真做好货币信贷工作,合理控制货币信贷总量,优化信贷结构,及时为有市场、有效益、有利于增加就业的企业提供正常流动资金贷款,切实支持符合国家产业政策和市场准入条件的项目建设。而且,还提到了货币供应量已经控制到宏观调控目标范围。综合看,中央进一步出台紧缩政策的可能性越来越小。另外,国家信息中心专家分析认为今年的CPI不会超过4%,也进一步降低了加息的预期。

    另外,上市公司融资规模有进入减速迹象。

    虽然近期融资规模压力显示较大,招行65亿可转债发行申请发审委通过,这是今年以来,证券市场再融资的最大规模。此前武钢股份(资讯 行情 论坛)增发筹资近90亿元,联通配股筹资45亿元。还有,华菱管线(资讯 行情 论坛)的20亿转债将于7月16日发行。但事实上,近日招股说明书已经明显减少了,是不是发行节奏逐步放缓的信号。而且,一批企业已经主动撤回融资申请,依据上证报的信息,近期已有5家企业撤回了融资申请,包括4家IPO和1家再融资。再有,技术面与市场环境巧妙配合。

    从技术面分析,本周的技术特征主要围绕小双底和量能变化来演绎。周二至周五连续的带量阳线将形态逐步修复,使得弱势格局逐渐改变。一方面,形态上的小双底特征进一步清晰。

热点持续 表现突出

    本周市场大幅反弹,市场热点不断,但其中煤炭、家电、交通运输等板块的的表现极为突出,并且这些板块未来很可能依然是行情的持续热点。

    有色金属价格涨幅可观

    有色金属行业尽管在中央实施宏观调控之后,各种产品的价格经历两个月的回调,但主要有色金属品种的价格同比仍较去年有较大幅上涨。截至2004年6月30日,相对于2003年1月1日的收盘价,铜、铝、铅、锌、锡、镍价格分别上涨66.67%、27.14%、89.37%、28.50%、102.31%和104.30%,这是有色金属板块公司业绩大幅提高的保障。

    此外由于有色金属行业包含公司较多,其中的机会也较多,而大盘调整以来该板块个股跌幅较大,因此反弹的力度和空间自然较大。

    交运板块受到行业景气支撑

    本周交通运输业板块表现也极为显眼,特别是众多个股在本周前几日大盘方向并不明朗时逆势上涨,如中原高速(资讯 行情 论坛)(600020)、上海机场(资讯 行情 论坛)(600009)。在摆脱非典影响后的交通运输业在2004年上半年表现出行业整体稳定增长的势头,其中民航、海运、港口、以及部分高速公路增长幅度较大。民航仍处于行业景气周期的上升阶段,如上海机场(600009)这样的机场类上市公司投资价值非常明显。高速公路1季度收入增长明显,5月《道路交通安全法》对超载超限的规定将进一步促进车辆运输量增长。

    家电板块震荡上行

    我国家电制造企业经过几十年特别是近二十多年的发展,已经完成原始积累的第一阶段,产业集中度与核心企业国内市场占有率大幅度提高,造就了四川长虹(资讯 行情 论坛)、康佳、青岛海尔(资讯 行情 论坛)、TCL集团(资讯 行情 论坛)、美的电器(资讯 行情 论坛)、海信电器(资讯 行情 论坛)、格力电器(资讯 行情 论坛)等一批龙头企业,这些企业正在从产品系统装配向系统设计、系统制造、全球销售转变,并开始在全球推广企业品牌、到国外投资建厂回避贸易壁垒、收购重组全球知名企业等,这些企业正在逐步成为国际化企业。

    而新技术发展促进家电产品的消费不断升级,数字电视、3C融合、3G无线系统开发,都为家电企业注入了无比强大的发展动力。目前家电企业的业绩虽然普遍一般,但经过多年的下跌,家电股的股价都比较低廉,这与我国家电企业的国际地位不相称。

    近期家电股的价值开始渐渐被市场发现,股价也纷纷走出底部,预计家电板块将会继续震荡上行,未来的潜力巨大。

反弹行情 空间有限

    从基本面看,目前宏观调控还在继续,机构依然只能走一步看一步,大规模的做多则依然有较大的顾虑。

    从技术面看,虽然目前短期技术指标已经得到修复,表明了继续反弹的强烈信号,但是众多代表中线走势的技术指标依然显示有继续调整的要求,如周线的MACD的绿柱虽然在不断缩短,但目前依然很长,表明大盘的中线弱势还需要较长时间才能改变,这也就是说目前还不具备发动中级行情的条件。

    从周期上看,2002年以来大盘经过了两个完成的低点-高点-低点的循环,第一个从2002年1月底到2003年1月初,延续了46周；第二个从2003年1月初到2003年的11月中,延续了44周。可见,45周左右是我国股市近年来较为稳定的循环周期。目前大盘正运行在2002年初以来的第三个循环周期,从去年11月中大盘见底,到本周运行了33周,与45周的循环周期还有较大的差距,因此目前在时间上也不具备新一轮中级行情的条件。

    但是对于短线行情,大盘自4月初下跌以来,持续数日的反弹行情有三次,第一次是5月底,大盘从1508点反弹到1579点,延续5天,最大反弹幅度4.71%；第二次是6月29至7月6日,延续6天,反弹从1376点到1466点,反弹幅度6.54%；第三次就是本周二从1378点开始的反弹,目前已经延续4天。与前两次反弹不同,本次反弹是在大盘没有创出新低的情况下展开的,从形态上看则是在二次探低之后展开,因此本次反弹的意义与前两次不同,已经不是下跌途中的反弹,而具有中线意义,反弹的力度也将会大于前两次。

    事实上,本周五大盘已经站在了30日均线之上,这是自4月份调整以来的首次,这预示着大盘单边式的下跌已告一段落。目前大盘正位于小双底的颈线附近,良好的价量配合以及从低位纷纷向上的技术指标都预示着大盘将突破颈线继续反弹。从理论上,突破颈线的量度升幅在1450点附近,这一带也正好是5月底曾出现反弹的位置。

    由于目前并不具备一轮中级行情的基础,行情的反弹空间有限,延续的时间并不会很长,因此在炒作上切忌追高。