解读百年华菱华菱管线(000932)成长性研判

　　《领导者》一书曾断言，领导人唯一的界定品质在于，他或她能否创造并实现远景。如斯所言，打造百年辉煌的关键，在于身怀良好的战略意识和战略危机意识，婉若象棋大师一般--能够走一步看五步。惟如此，方能超然笑对中国企业平均寿命仅有7.5岁的尴尬。题记

　　跌宕起伏的市场总是在制造着不同的市场机会，在不尽相同的价值判断中，愚者，正吆喝着赚得今天，而智者，盘算着的则是怎样赚取明天。

　　当华菱管线持续数年呈良性发展态势蒸蒸日上之时，李效伟董事长并没有陶然其中，而是果断地将企业的种种危机前置，提出了华菱管线的战略危机和主动危机论，强调为之于未有，治之于未乱。

　　按照李效伟董事长的理解，在经济指标上，国内钢铁企业的平均水平是死亡线，国际钢铁企业的平均先进水平是生命线。一旦市场起了波澜，一个浪头拍过来，拍死的首先是死亡线以下的企业。那么，华菱管线的成本指标必须优于对手，才能走出死亡线，走进生命线，对于这个问题已提升到生死存亡的战略高度。于是，还在钢铁市场火红的年代，华菱管线已经在催生了低成本战略和劳动生产率赶超战略，矢志将企业生产潜力挖掘到极至。

　　作为资金密集型的钢铁企业，最关键的就是控制和规避资金风险。在市场竞争瞬息万变的情况下华菱管线决然抢在资金链断裂之前实施主动危机意识下的资金风险控制。

　　其杀手锏便是三道关卡∶一是抑制贪大求全的投资欲望，二是坚持投资结构多元化，用有限的资源获取最大的收益，三是资金结构四三三制，即自身积累40%、股币市融资30%、银行贷款(目前是国债贴息贷款)30%，一旦一方出现问题，仍然有60%--70%的资金在手，这就避免了把鸡蛋放在一个篮子里的风险。三道关卡分别从总量、资金来源和资金结构上为企业投资戴上了紧箍咒，促使投资理念慢慢走向理性、平衡和高效。

　　专业化和产业位势的思想，不仅应用在了华菱管线传统产业的整合上，而且应用在每一步的战略扩张中。投资任何一个项目，都要看它在本领域里是不是有产业位势，这是判断项目价值最主要标准。因为新一轮竞争必定是高起点的竞争，没有位势的项目在起跑线上就输掉了，具备了位势，在传统产业供需平衡失衡之时，就仍然可以独享山水风光了。个中充满了哲学的意味。

　　华菱管线坚持不懈地推行位势战略，为企业持续发展和股东价值的增长不断创造机遇，让华菱管线成为板、管、线并举、专业化分工科学的特大型钢铁企业，成为中国一流的冷热轧薄板生产基地，世界级的无缝钢管生产基地，中国精品线材的摇篮，我国电站用高压锅炉管、石油管、制品用优质线材、国家重点工程用优质螺纹钢的生产基地，成为国内领先、国际上具有强大竞争力的现代化钢铁企业。

　　华菱管线上市以来业绩快速、均衡增长，连续几年主营业务收入和利润指标增幅超过30%，公司进入了持续快速、健康协调发展的快车道。

　　从华菱管线历年的毛利率、净利率和净资产收益率等盈利能力指标来看，公司盈利能力较强，应收帐款周转率一直处于较高水平，且每年呈上升趋势，在销售收入增长的前提下，存货则呈下降趋势。以上指标综合说明华菱管线产品销售状况好，资金利用率高，经营状况良好。

　　华菱管线产生现金的能力十分突出。公司经营活动现金净流量逐年增长，反映了企业经营顺畅，也从侧面反映了企业利润真实可靠。

　　华菱管线部分产品已获得美、英、德、日等多国的质量认证和出口免检权，双菱牌、华光牌产品广泛用于黄河小浪底、葛洲坝、三峡工程等国家重点建设项目，远销美国、欧洲、中东和东南亚各地，在国内外用户中享有较高的声誉，品牌优势明显。

　　较高的声誉和品牌优势明显让华菱管线尝尽市场甜头，货款回笼率、产销率以及出口创汇屡创历史新高，这些即便是在市场看好的背景下已属不易，但是在今年钢铁产品市场风云突变，钢材价格大幅波动，特别是建筑钢材价格陡降1000元以上，部分钢铁企业产品积压并严重亏损的形势下，它就尤其显得难能可贵了。在市场低迷中凸现优良本色才是真的英雄。

　　2002年，华菱管线被美国《财富》杂志评为中国境内外上市公司百强排名第29位，并在由财政部、国务院研究发展中心等部委对国内上市公司经营业绩的联合评定中，华菱管线的财务效益状况、资产营运状况和发展能力状况三项均为满分，以总得分96.5分名列上市公司第二名、金属行业第一名，被评为A╋╋优级。

　　昔日名不见经传的小弟弟异军突起，令钢铁同行不得小视。在中国钢铁工业协会第二次会员代表大会上，李效伟董事长被当选为中国钢铁工业协会副会长。

　　百尺竿头的华菱管线正在谋划建立开放式、国际化、混合型的产权结构，全方位促进体制、机制、管理、技术、企业文化的再创新，以全新的姿态打造现代钢铁蓝筹，打造百年华菱。

　　到十一五初期，华菱管线将达到年产钢1000万吨，钢材970万吨，铜材5万吨，年出口钢材80万吨，板管比达到55%以上。技术装备总体达到国际先进水平，主要产品板、管、线在全国形成巩固的产业位势，年人均产钢达到500吨以上。

　　解读百年华菱让我们看到，华菱管线不仅仅是建立在市场奇迹之上钢铁行业的一匹黑马，更多的则是一个极具战略控制能力的长线企业。上海证券报赵碧君