中报点评

　　黑龙股份（600187）财务黑洞大

　　点评：昆仑证券吴刚

　　综合评级

　　成长性：差：盈利能力：差；财务风险：红灯

　　投资评级：回避

　　2004年中期业绩

　　净利润-12620.4697万元，每股收益-0.3857元，每股净资产1.35元，净资产收益率-28.65%，每股现金流量-0.108元，拟不分配、不转增。

　　中报挑刺

　　公司经营日趋恶化：主要原材料供应商齐纸占有黑龙股份8.5亿元。齐纸还款能力差，因此今年上半年，黑龙股份不得不计提7515万元的坏账准备。

　　业绩大幅下滑：公司上半年仅实现主营业务收入4816.6万元，同比锐减84.64%；净利润负12620万元，同比下降1796.27%，净现金流量为-3525万元；应收款项近9亿元，占总资产的43.5%，财务风险较大。

　　未来看点

　　存在可能的重组题材。

　　投资建议

　　该股由于基本面恶化，因此表现远远弱于大盘，迭创新低，虽然目前股价仅3元多，尽管有几家基金重仓，但投资者也应坚决回避。

　　银鸽投资（600069业绩还有增长潜力

　　点评：天信证券研究所朱澄宇

　　综合评级

　　成长性：；盈利能力：中；财务风险：绿灯

　　投资评级：观望。

　　2004年中期业绩

　　净利润2516.09万元，每股收益0.07元，每股净资产1.21元，净资产收益率5.579%，拟不分配、不转增。

　　投资亮点

　　产品价格上涨，公司上半年业绩明显增长；受行业景气及投资项目投产影响，公司下半年业绩有望超过上半年。

　　中报挑刺

　　公司先后两次就全流通申请发布澄清公告造成股价大幅波动而受到媒体及市场人士的质疑，对公司形象产生一定负面影响。

　　投资建议

　　股东人数年初至今呈现一定的下降，但幅度并不明显。该股目前动态市盈率不超过30倍，股价相对适中。

　　南钢股份（600282）盈利能力出现下降

　　点评：天信证券研究所颜冬竹

　　综合评级

　　成长性：；盈利能力：弱；财务风险：红灯

　　投资评级：观望

　　2004年中期业绩

　　净利润31291.4万元，每股收益0.62元，每股净资产4.68元，净资产收益率13.267%，拟不分配、不转增

　　投资亮点

　　基金仍然看好该股，老机构有主动撤退迹象，新机构在积极介入；公司的经营能力在逐步提高，盈利能力还是保持在一个中间水平。

　　中报挑刺

　　l公司背上长短期债务负担，偿债能力在下降；由于受到市场环境和宏观调控的影响，盈利能力出现下降，公司一、二季度的每股收益分别为0.453元/股和0.168元/股，利润明显收窄。

　　投资建议

　　公司动态市盈率已经跌倒6.96倍，股东人数减少幅度为20%多，筹码集中，有一定参与价值。

　　伊泰B（900948业绩涨得欢

　　点评：见习记者林兰

　　综合评级

　　成长性：好；盈利能力：强；财务风险：绿灯

　　投资评级：持有

　　2004年中期业绩

　　净利润13836万元，每股收益0.38元，每股净资产2.72元，净资产收益率13.89%，每股现金流量-0.25元，拟不分配、不转增。

　　中报挑刺

　　伊泰B除产煤外，还涉足中成药，今年清算了一家医药企业，损失1548万元，公司的经营能力令人怀疑。

　　公司还调整了折旧会计政策，缩短重要资产的折旧时间，仅此项就调减中期业绩6621万元。

　　未来看点

　　煤炭供不应求，公司产销量大增，中期业绩飙升5倍。预期全年净利润增长50%以上。

　　投资建议

　　伊泰B昨天跳高7%开盘，后冲高回落，最终涨6%，收于0.73美元。该股折合成人民币不到6.5元，在煤炭股中价格偏低，还可持有。

　　华润锦华(000810)棉纺无利可图

　　点评：见习记者林兰

　　综合评级

　　成长性：差：盈利能力：弱；财务风险：黄灯

　　投资评级：观望

　　2004年中期业绩

　　净利润567.6万元，每股收益0.04元，每股净资产1.58元，净资产收益率2.78%，每股现金流量-0.02元，拟不分配、不转增。

　　中报挑刺

　　盈利能力下降：主营业务收入30373万元，同比增长47%，但净利润仅仅4分，同比下降45%，增收不增利。棉纺织品无利可图。

　　未来看点

　　希望大股东积极扶持，能改变公司主业。

　　投资建议

　　该股是老庄股，最大的流通股股东社保基金也只持有46万股。基本面在恶化，建议观望。