美高财赤成经济软肋

　　美国目前的赤字问题正引起了经济学家越来越多的关注。他们担心：购买中长期美国国债的投资者，特别是购买量极大的外国投资者，早晚会担心美国偿付债务的能力，停止买入并卖出国债，这将导致美元汇率下跌、利率进一步升高。

　　公众和政客不以为然

　　早在里根高赤字时期，其预算主管斯托克曼就担心赤字会导致美元大跌、通货膨胀和利率上涨，从而引发一场衰退。然而斯托克曼的担心没有实现，虽然后来到1990年经济有所衰退，但其程度相当温和。眼下就有许多保守派人士以此为例，想证明高赤字并无大碍。

　　今年美国实际的预算赤字可能低于预计的5210亿美元，估计不会超过GDP的4.5%，低于1983年时的6%。同时，联邦债务总额占GDP的比例也低于上世纪90年代的水平。

　　今年是美国选举年，但议题主要是反恐、战争和就业等，人们对财政赤字关心很少。民主党总统候选人克里也仅表示将恢复有关控制赤字的法律，但他和布什一样，并没有提出实现预算平衡的具体计划。大多数老百姓对这个问题似乎也不怎么关心。在最近的一项民意调查中，只有17%的人将赤字列为他们最关心问题之一。

　　然而，在同样高赤字的1983年，调查表明，42%的人表示赤字对经济构成“很大的威胁”，政治人物对此也同样十分担心。民主和共和两党在设计缩减赤字的措施方面也非常配合，因为赤字是他们共同担忧的问题。

　　学者忧心忡忡

　　加州大学伯克利分校经济学家奥尔巴赫认为，今天美国的预算目标已经越来越难以维持。因为随着婴儿潮时期出生的人大量进入退休年龄，社会保障和医疗保险支出将造成巨大的压力。

　　另外，人们还对外国人持有比例之高感到忧虑。目前美国国债总额中外国人持有40%，而在里根时代，仅为15%。因为一旦外国人抛出国债将直接打击美元汇率，或刺激利率上涨。

　　与老百姓不以为然的态度相比，学者则对此十分忧心。著名经济学家弗里德曼上个月在一次会议上批评说：人们从过去20年中得到的经验竟然是，面对赤字什么也不需要做，这真是荒唐。

　　他断言，认为里根时代赤字对经济没有影响的想法是错误的。赤字赶走了私人投资，抑制了经济增长，他还估计，赤字使目前的年GDP比它应有的水平减少了5000亿美元。

　　他还指出，事实上美国并没有摆脱赤字的困扰：后来的老布什和克林顿都不得不忍痛提高税收并大幅削减开支，最后才终于达到预算平衡。虽然弗里德曼的批评意见基本得到了主流经济学家的认可，但公众或政治家对此不以为然。

　　对于目前的高赤字，格林斯潘像22年前一样，只是警告说它将抬高市场利率。曾在联储和财政部任职的市场人士费舍尔说，交易员对未来几个月联储的政策的关心远超出对5年后赤字水平的关心。他说，赤字将导致长期利率小幅升高，但这不足以引起政治人物的关注。

　　历史经验表明，只有到市场出现剧烈震荡的时候，政治家们才会采取行动。如果不是2002年时股市几乎一败涂地，也就不会有萨班斯—奥克莱法案的诞生。因此，一些悲观的人士预计，除非出现危机，否则预算情况将继续恶化下去。

　　格林斯潘曾表示，金融市场的日益成熟使美国得以组织比以前规模大得多的债券交易，并使发生危机的可能性降低了。但其他人不同意这一观点，他们借用经济学家多恩布施有关货币危机的话反驳说：危机酝酿的时间比你想像得还要长，而一旦发生，它会比你想像的来得快多了。