高成长光环失色 中小板需重建诚信

　　李真

　　仅仅运行了一个多月，中小板块已是“伤痕累累”。先是新八股暴涨之后的价值回归，又是江苏琼花(资讯 行情 论坛)的委托理财地雷，令中小板块跌跌不休。而股价腰斩的背后，则是中小板块的诚信危机。

　　高成长光环失色

　　中小板块是戴着高成长的光环亮相的，但从已上市中小板个股的情况看，这方面实在令人失望。

　　首先是主营少亮点。目前的中小板个股多是细分行业中的佼佼者，不少仍处于传统行业，科技含量和市场前景都无甚吸引力。

　　其次是盈利能力下降。以德豪润达(资讯 行情 论坛)为例，其2003年主营利润率为21.80%，比2002年下降6.85个百分点，去年净利润出现负增长。江苏琼花的经营情况也类似。还有威尔科技(资讯 行情 论坛)，近3年的利润看似逐年小幅递增，但实际靠的都是补贴收入，如扣除非常收益，业绩下滑就真相大白了。

　　第三是现金稀缺。企业运行应以现金为王，但在先前上市的16只个股中，竟然有8只个股的每股现金流是负值，还有3家也只有几分钱。从这一点看，有些公司报表所体现的高增长，其实也有作假成分。

　　家族控股风险大

　　可以看到，中小板市场是民营企业的天地，如何制约自然人大股东的权利，也是市场的一大担忧。

　　大股东侵害小股东的情况其实已经发生。中小企业板第一股新和成(资讯 行情 论坛)刚发行完毕，就迫不及待向老股本分红，并一改省吃俭用的好习惯，推出了10派6元的大比例派现，一次性派发红利超过5000万元，公司董事长及兄弟净收入2000万元。这种“急吼吼”的套现行为，大有掏空上市公司的嫌疑，这使得中小股东面临了二级市场以外的又一种风险。

　　诚信缺失令人忧

　　江苏琼花上市半月就曝出隐瞒国债委托理财的丑闻，又令人不得不担心中小板的诚信问题。虽然在招股书中，公司已经提示国债投资以及投资亏损的信息，但却刻意回避了委托德恒、恒信证券理财的细节，只称是自营行为。这里固然有江苏琼花的刻意隐瞒，但保荐机构、审核机构的不作为，更令投资者心寒。发行、上市把关不严，谁知中小板块还隐藏着多大风险。

　　华林证券分析师刘勘认为，从目前交易情况看，中小企业板活跃度正在下降，加上流通值偏小的制约，该市场很难吸引机构投资者介入，将成为散户博弈的市场，对主板市场影响逐步弱化。中小企业板块欲重新走强，必须重建诚信。刘勘表示，目前，中小板块个股能否拿出令投资者信服和满意的半年报，是对这些公司的一次考验。