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是不愿意再融资?还是没有资格再融资?近几年来,东北三省上市公司出现再融资下降现象,多次出现一省一年再融资"零"的现象。今年年初东三省的证券工作会议上,各省都非常重视直接融资、资本市场对振兴东北的重要作用,并先后出台一些办法,但效果尚没有显现,上半年三省只有一家公司发可转债,东北上市公司"再融资"难开始引起各界关注。
东北三省目前共有120多家上市公司,辽宁最多近60家,吉林、黑龙江各有30多家,近几年三省再融资呈明显衰退迹象。东北龙头辽宁从2002年起再融资企业明显减少,吉林曾多次出现没有再融资的年度,黑龙江经过几年的融资高潮后开始出现后继乏力。而且在上市公司中2000年以后上市的企业三省共有近40家,占东北上市公司总数的三分之一左右,但令人不解的是其中只有辽宁的两家公司有过再融资行为,吉林、黑龙江"次新"公司都没有再融资。
东北上市公司再融资难在哪里?除次新公司外,有一部分是丧失了融资资格,也有一些公司有资格而不融资。首先从东北板块主体国有控股上市公司看。东北板块产业分布遍及东三省的优势产业和特色产业,如汽车、钢铁、机械、石化、医药等；产权结构带有浓厚的东北特色,即国有控股上市公司较多,东北国有资本占社会总资本的70%,相应的国有控股上市公司占上市公司总数在70%左右,支柱产业上市公司几乎均为国有控股。这些行业最大的特点是周期性波动较大,许多上市公司连续三年净资产收益率达到6%有一定的难度。据统计,自1996年以来,8年中东北板块有7年平均每股收益低于全国平均水平,且自2000年以来,这种差距呈扩大之势。2003年东北板块ST股、亏损股、微利股(每股收益低于0.10元)的家数分别为25、24和63家,分别占东北板块比例为20.5%、19.7%和51.6%,而同期A股市场的比例分别为10%、10.8%和36.6%。
其次,国有控股上市公司存在大集团小上市公司现象,一些大国企集团下的上市公司,无论是产业地位,还是利润贡献甚至是融资额都有限,其地位也有限,由于没有实现整体上市很容易出现集团与上市公司间的二元格局。沈阳机床(资讯 行情 论坛)、沈阳化工(资讯 行情 论坛)、东北药(资讯 行情 论坛)、金杯汽车(资讯 行情 论坛)控股集团是当地四大产业支柱,随着行业的复苏,集团、上市公司都有起色,但距再融资资格还有距离,目前四家公司均没有配股等再融资资格,因此企业往往将银行作为主要借贷方。一些业绩较好的国有控股上市公司将改制放在第一位,改制后将会有一个活力大爆发。
有关专家认为金融创新是振兴东北资本市场的关键,产业整合、资产重组是转变经营体制、盘活国有资产、振兴上市公司的重要手段,应注重在改制、改组、改造中通过金融创新来搞活地区经济、搞活上市公司。
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