光大证券重启券商发债之门

　　国际金融报记者 周宏 发自上海

　　暌违近半年，券商债重新跃入投资者的眼帘。这次推开融资闸门的是光大证券。

　　“光大证券是7月9日接到定向发行债券核准通知的。”光大证券办公室范先生7月14日向记者确认了这个消息。

　　同时被确认的还有光大证券公司债券的发行方案，金额不超过7.6亿元，期限5年，定向发行。按照中国证监会2003年8月出台的《证券公司债券管理暂行办法》，这意味着光大证券的公司债券只能由符合法律规定的“合格投资者”购买。

　　而在证监会一纸“关于核准光大证券有限责任公司定向发行债券的通知”下发后，光大证券也正式成为业内第四家获准发行公司债券的证券公司。此前获得批准的三家券商是海通证券、长城证券和中信证券。券商发债之门在市场低迷之时又悄然打开。

　　据光大人士透露，核准光大证券发债的通知文本———“关于核准光大证券有限责任公司定向发行债券的通知”是由中国证监会在本月6日核发的（尽管光大真正到手是在3天之后），编号为中国证监会发行字[2004]111号。

　　与第一批获准发行的券商最大的不同是，第二批发债券商迄今公告的只有光大证券一家。这与第一批你方唱罢我登场的状况形成鲜明的对比。“我们是证监会近期批准发债的惟一一家证券公司。”光大证券人士也确认了一点。但对其中原因，他也不甚了了。

　　分析人士的看法，则是光大证券的控股股东光大集团起了重要作用。作为国内堪比中信的大型金融控股集团，光大集团的背景，对于光大证券得到了审核机构的肯定，起了重要作用。而光大证券此次发债的担保方也正是光大集团。

　　事实上也正是如此，迄今为止得以顺利完成券商债发行的证券公司都是背靠大型集团，如华能控股的长城证券，中信集团属下的中信证券。而依赖银行担保的券商，则大都在银监会和保监会的相关限制性要求下折戟。

　　但也有例外，近期业内盛传南方一家大型券商撤回了其在证监会的发债申请，尽管他同样背靠当地的市属大型集团。

　　对此，兴业证券的一位研究员并不意外。他认为，证券公司发债在如今的市场里肯定是个可以商榷的举动。发不发，怎么发，判断标准必须联系公司的具体情况。“关键不在于怎么发，而在于券商债券融得资金的投向。如果，仍旧投向传统的高风险业务，那债券的发行不过是次低成本的融资行为。如果在资金的投向运营上能有突破，则券商债的积极意义就非常大。”

　　《国际金融报》 (2004年07月15日 第三版)