十面埋伏

　　可不可能因此退市？

　　白雪江苏琼花是深圳中小企业板的“新八股”之一，也是第一个遭深交所遣责的上市公司之一，时间距离中小企业板开板不过半个月。江苏琼花何以这么迅速就成了昨日黄花，何以未曾开放就成了残花败柳。

　　江苏琼花2004年6月18日招股，6月25日挂牌。招股价7.32元，开盘当天借中小企业开张之势直摸最高价21.85元，收盘报收17.86元，此后一路下滑，根本就没有给二级市场带来一点机会。

　　据深交所查实，江苏琼花早在2002年7月和2003年4月曾分别将1500万元和1000万元资金委托券商理财，委托理财如今面临无法收回的局面。6月18日，江苏琼花招股。所有这些，江苏琼花在招股说明表中只字未提，事实上构成了对投资者的欺诈发行。

　　事已至此，等待江苏琼花的最终结果会如何呢？昨日，深交所发行审核部有关人士对记者表示，根据《上市规则》，公开谴责已经是深交所对上市公司最严厉的处罚了。

　　对于监管部门的下一步处罚结果，琼花董秘嵇雪松认为，不可能落到让公司退市那么严重的地步，但公司再融资可能会受一定影响。

　　道德风险大于经营风险

　　白雪

　　“琼花事件”使沪深股市下跌雪上加霜。2004年7月12日，上证指数暴跌33.51点，再次跌破1400点报收1397点，跌停的除了江苏琼花之外，其他10家都是所谓的创投概念，中小企业板的个股都名列跌幅前茅，沪深两市好不容易形成的反弹夭折，事实冷酷地证明，所谓的中小企业成为拖动大盘价值中枢下移的罪魁祸首，股市老问题没解决，又增添了新问题。

　　中小企业板开板伊始就遭遇琼花事件，这究竟是江苏琼花的个股行为还是中小企业板的质地使然？大家都知道，企业越小，风险越大。美国的数据也表明绝大多数的中小企业寿命不会超过5年，超过10年寿数的不足15％，中国的比例或许会高一点。大家都说中小企业融资难，主要是指间接从银行融资难，银行为什么不愿意向中小企业放贷，问题在于中小企业的经营风险大。

　　中小企业板有解决中小企业融资难的使命，这个板有没有承受这项使命的能力要打大问号。创业板是风险板，中小企业板也是风险板，不但有经营上的风险，而且还有道德上的风险。投资者担心中小企业板成为垃圾板，江苏琼花不幸被言中。

　　网上路演片断回放

　　李凯江苏琼花上市前故意隐瞒国债委托投资事宜遭深交所谴责。面对采访，江苏琼花高层一再表示不是故意隐瞒，而是公司有关人员业务失误所致。事实的真相真是如此吗？

　　投资者“想知道”问：公司国债托管在闽发或在闽发有委托理财吗？

　　总经理敖吟梅答：公司持有的国债是自行投资的，没有委托给任何证券公司。

　　投资者“coolman”问：公司的国债投资是通过哪家券商购买的？

　　财务负责人施建欣答：不存在这样的情况。

　　投资者“coolman”问：公司的国债投资是从银行柜台购买，还是通过券商从交易所市场购买？

　　财务负责人施建欣答：公司国债为通过交易所市场购买记账式国债。

　　投资者“coolman”问：公司的国债投资是自行投资，还是委托投资？

　　财务负责人施建欣答：公司的国债投资为自行投资。

　　投资者“大老李”问：公司是否委托闽发证券进行国债投资?

　　总经理敖吟梅回答：没有委托闽发证券投资。

　　网上路演片断回放

　　李凯投资者“大老李”问：招股说明书中提及国债投资事宜，请说明。

　　闽发证券副总裁许章迅回答：截至2003年12月31日，公司国债投资3514.82万元，账面价值3453.37万元。

　　投资者“操盘手”问：公司国债是交给专业投资机构还是自己操作？

　　董事长于在青回答：本公司的国债投资是自行投资的。

　　投资者“娃哈哈”问：贵公司准备如何对待股民的咨询电话？

　　董事长于在青回答：公司将及时、准确、完整地做好信息披露工作。

　　投资者“小丸子”问：您能否向我们这些小股民作一个承诺，绝对不向我们提供虚假的财务信息和其他信息？

　　董秘嵇雪松回答：能。

　　投资者问：希望公司以后的信息披露能够更加细致。

　　董秘嵇雪松：谢谢您的提醒，我们将按照有关规定，切实做好信息披露工作，维护好公司在市场中的形象。

　　最新消息传来，公司董事长及董秘正在证监会作检讨，上市保荐人也已做好了“下课”的准备。但是，仅有谴责、检讨、下课就够了吗？