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风帆股份上市定位分析 定价7.4元至9.10元之间

http://finance.sina.com.cn 2004年07月14日 07:30 深圳商报

  主营业务:公司主要从事各类蓄电池及配套产品的生产与销售,主要产品为汽车启动用的铅酸蓄电池,是我国此产品的龙头企业,国内市场占有率为23.27%,2003年占净利润的92%。预计我国未来数年内启动用的铅酸蓄电池年增长率为15%。

  财务指标:由于公司主要原材料铅锌等产品价格持续上涨,2004年一季度铅锌价格环比增长30.31%,因此,公司的毛利率在2003年下降了三个百分点的基础上,2004年将继续
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下降两个百分点。不过,公司的三项费用率从2001年的19.53%下降至2003年的16.07%,如此来看,在盈利指标下降同时,财务状况指标倒是有所改善。

  股本结构:公司是由中国船舶重工集团公司联合保定汇源蓄电池配件厂等企业发起成立的,其中中国船舶重工集团持有9687万股权,占发行后的总股本44.44%,是公司实际控制人。发行后总股本增加至21800万股,社会公众股占总股本的比例为36.70%。。

  同类公司:目前从事于电动车蓄电池的卧龙科技的市盈率为28.76倍,市净率为2.31倍。同时,从事于汽车零配件企业也是良莠不齐,绩优的万向钱潮、威孚高科等平均市盈率为27.3倍,市净率为2.63信。整体上低于市场平均市盈率。

  结论:以可比公司的市盈率计算,因风帆股份2003年摊薄后每股收益为0.29元,故对应股价为8.34元,对应升幅为45.81%。以可比公司的市净率计算,公司发行后的每股净资产为3.46元,对应的股价为9.10元,对应升幅为59.09%。但以EV/EBITDA测算,公司的内在价值应在7.4元左右,对应升幅为29.37%,取其最低价与最高价,对应升幅为29.37%至59.09%,对应股价为7.4元至9.10元之间。(江苏天鼎秦洪)

  作者:江苏天鼎秦洪 发表评论






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