失信的代价

　　万鹏

　　近几日，江苏琼花事件引发的一场诚信危机，不仅使尚未满月的中小企业板块遭受重创，更对整个主板市场带来较大冲击。

　　7月9日，江苏琼花刊登的一份《关于国债投资情况的公告》称，公司在南方证券、德 恒证券及恒信证券进行了委托理财。由于这些委托理财均发生在上市之前，且未在上市资料中予以披露，江苏琼花本周一遭到深交所公开谴责，成为首家接到“罚单”，并记入诚信档案的中小企业板块上市公司。

　　受此影响，中小企业板块近期连续下跌。统计显示，在7月9日至昨日的3个交易日内，先期上市的16只中小企业板块个股平均跌幅为8.93%，流通市值损失超过5.42亿元，而江苏琼花跌幅更是高达19.5%，流通市值损失7800万元。

　　中小企业板块的全面暴跌对主板市场中小盘次新股也构成较大压力。数据显示，2003年以来上市的、流通盘在5000万股以下的57只中小盘股，3个交易日内流通市值损失超过16.86亿元。此外，刚刚启稳的大盘也面临再创新低的压力。

　　股票下跌、市值缩水只是江苏琼花对二级市场造成冲击的一个表面现象，更深层次的影响还在于使中国资本市场的诚信再度面临严峻的考验。

　　诚信就是诚实守信，能够履行承诺而获得他人的信任。自古以来，诚信就是人类社会活动的一个重要评价指标。对于资本市场来说，诚信就是“生命线”。同时，资本市场在相当程度上也是一个信息的市场，公开信息披露的真实、完整、规范是整个市场有效运行的前提，也是保护投资者合法权益的基础，并直接关系到资本市场风险的可控程度。

　　亚当·斯密有句名言：“商人本来最怕失信用，他总是时刻小心翼翼地按照契约履行所承担的义务。”对于唯利是图的商人来说，公然挑战诚信的唯一解释在于能够获得巨大的利益，并足以弥补失信所造成的损失。国外的经验也表明，不论是成熟市场，还是新兴市场，完全杜绝信息披露所带来的诚信危机是不可能的，关键是要尽力完善大环境，增加违规者的成本。

　　上世纪90年代末，在韩国股市因信用危机处于崩溃边缘的关头，韩国政府果断采取措施，用企业管理者和大股东的私人财产作为违规担保，额度高达私人财产总量的一半以上。正是通过这一严厉措施，将韩国股市从死亡边缘挽救了回来。

　　失去诚信，理应受到资本市场的惩罚。我们期待着有关方面对江苏琼花事件的进一步调查，并对相关责任人作出应有的惩罚，还中小企业板一个公道。