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加息必要性大打折扣———央行最新统计数据解析
本报记者 周菡
昨日，人民银行公布了几项非常喜人的数据，这些数据令加息的必要性大打折扣：从5月份开始回落的企业商品价格总水平6月环比继续回落；从5月份开始出现的货币供应量增速
减缓态势6月也得以延续，月末货币供应量指标甚至已回落到了年初央行制定的调控目标之内；贷款减少速度更加惊人，6月份少增人民币贷款高达2396亿元。
6月份的数据再次表明，政府采取的一系列宏观调控措施是有效的，而且见效很快。两个月前，国家各部委还在为控制经济过热而使尽招数，争相出台各种新的紧缩政策。今天，人们可以停下来松口气了，数日前持续困扰着资本市场神经的加息问题，似乎也可以有一个答案了。6月份的数据至少表明，加息的紧迫性已经非常小。
“加息的实际目的不是为了紧缩银根吗？从目前数据看，投资增速慢下来了，银行的信贷规模也收缩了。紧缩银根的目的已基本上达到，其降速甚至还超出了预料。在这种情况下，加息已没有紧迫性了。”国家信息中心经济预测部副主任张学颖说。中国社科院财贸所副所长何德旭也认为，从央行公布的数据看，目前宏观调控的阶段性目标已经达到，而且各项指标下降速度有太快的迹象。现在的形势是，需要在宏观调控的手段和力度上做些适当的变化和调整。他认为，这种情况下加息的可能性不大。
当然，近日公布的数据乍看起来还存在一些让人不安的因素，比如5、6月两个月的企业商品价格总水平同比增幅都在9.3%以上，这是个相当高的数据；6月份的CPI数据可能达到5%，这将触及人们判断是否加息的心理防线。但是，这些高企的数据主要是由翘尾因素造成的。
“6、7月份的CPI同比还会较高，这里面有一个基数的问题。我国物价上涨大概是从去年四季度开始的，所以今年6月份同比的基数里不包含涨价因素，而今年6月份当月的数据里则包含了涨价因素，这在经济学里称为‘翘尾因素’。这个翘尾因素一般体现在同比数据里，但在环比数据中体现不出来。不含翘尾因素的环比价格才是实际的价格走势。所以，从近两个月物价环比连续下降可以判断，物价上涨趋势实际上已经发生了逆转。”张学颖说。他认为，即使6月份的CPI增幅超过了5%，也不必恐慌，因为这主要是翘尾因素造成的，而且加息与否还应看经济的内在增长趋势，目前已不能再用看待经济发热时的眼光去看问题了。
国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松也表示，推动今年物价上涨的因素有两个，一个是粮食价格，一个是同比因素。从粮食价格看，7月份粮价还有上升空间；从同比因素看，去年6月份刚刚走出非典期，因此同比基数较低。综合看来，6、7月份将形成年度物价同比数据的阶段性高点，之后会继续出现回落趋势，所以当前加息的压力非常小。
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