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市场观察
周一两市再次出现黑色星期一走势，上证指数下跌33.51点，报收1397.15点，成交56.9亿元；深证成指收盘于3277.31点，下跌68.54点，成交34亿元。笔者认为，这个黑色星期一并不简单，这可以从以下方面进行分析：
1.此次黑色星期一出现了跳空4个点的缺口，这是自1783点下跌以来首次出现跳空缺口后又收出大阴线。从这一点来看，大盘下跌可能不是二次探底所能完结的，未来调整的空间可能仍然较大。
2.此次黑色星期一出现了中小板个股大面积跌停的走势，这说明未来市场的价值投资及股本关联度并不是决定投
资价值的关键。而中小板个股的大面积跌停，对主板品种股价定位将有向下牵引的作用，后市中小板个股与主板个股的磨合将更加复杂。在深沪两市的长期投资过程中，小盘股一直属于高价位位群体，而这种价值标准受到市场阻击后，大盘股、中盘股的投资价值同样会受到动摇。
3.周一的大阴线发生在大盘自1783点调整以来的第14周，而其13周内的疲弱走势已明确显示出调整周期可能再次延长的信号，说明大盘并非简单的二次探底，其可能仍是中国证券市场多年积累的股价结构性调整的延续。
4.上证B股市场反弹后再次下行，其破位97点(相当于沪市1307点)后大幅走低，又经过反弹确认，证明其根本无力返身向上，其走势对A股市场已起到先行指标的作用。历史上，上证B股创新低后，股价结构性调整同样会出现在A股市场上，只是时间反映上有所差别。
5.此次黑色星期一，在基本面上似乎没有太多的依据，但从整个市场来看，大部分过分透支未来业绩的品种正在走向股价结构性整体调整的道路。通过对股票发行、上市、交易等研究可发现，新股大面积透支未来业绩增长的现象大量存在，这种现象造成股价结构性整体调整。人们对上市公司投资价值会出现全新的定价评估，比如为什么同类个股，其H股与A股会出现相差1－6倍的定价？为什么一些投资回报率极低及没有流通性的股份其股价却还如此之高？流通股股东与非流通股股东为什么价差如此之大？周一无大的利空却出现大跌，正是市场发展层面所起作用的结果，这种作用可能仍将不断出现在绝大多数品种上。
因此，此次黑色星期一并不是简单的技术上的二次探底。至于调整到何处，投资者可密切关注股市相对规范程度、股份充分流通程度、投资回报的公平程度等问题。如果这些问题仍然没有积极的改善，大盘调整的步伐就可能深入下去。
河南九鼎 肖玉航
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