深交所公告谴责江苏琼花(资讯 行情 论坛)(002002)后，闽发证券及张睿和吴雪明两位保荐人将面对证监会何种处罚，引起市场关注。

　　保荐人被蒙？

　　深交所对江苏琼花及董事长于在青、董事兼总经理敖吟梅的公开谴责体现了中小企

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业板从严监管的要求。同时，深交所明确表示，对于此次事件中保荐机构的诚信责任及其履行持续保荐职责的能力表示强烈的关注。今年2月1日才正式施行的证券发行上市保荐制度，半年时间未到便首次遇到了保荐人无法履行诚信责任和保荐职责的案例。证监会如何解决保荐人的问题，也将为今后类似事件的处理提供思路。

　　针对本次事件中保荐人扮演什么样的角色，当事人的解释很重要。但记者昨日试图联络江苏琼花保荐人———闽发证券的张睿和吴雪明未果，于是转向同为中小企业板上市公司的保荐人同行请教。担任新和成(资讯 行情 论坛)保荐人的第一创业证券的有关人士认为，深交所谴责江苏琼花在《首次公开发行股票上市公告书》中没有如实披露有关委托理财事实，一方面说明该公司高管未能履行诚信勤勉义务，另一方面也说明保荐人对该公司的违规行为负有保荐责任。例如，江苏琼花将资金交给德恒证券和恒信证券进行委托理财的时间分别是2002年7月25日和2003年4月24日，早于其上市申请过会的时间。在公司上市前经过重重审计和审核的情况下，很难说保荐人会忽视这么大的事情。特别是临近上市前的6月17日，由扬州德龙向江苏琼花出具代为偿付委托理财资金承诺函，负责任的保荐人不会不知道委托理财的事。

　　联合证券某位高管分析认为，如果江苏琼花在过会前披露了委托理财的事，那么它肯定不会通过审核，上市也将遥遥无期。而如果选择先过会，以后出了事再“救火”，那么对江苏琼花来说也十分合适。毕竟上市门槛跨过了，钱也圈到了，因此隐瞒委托理财要比事先披露划算。

　　江苏琼花难逃处罚目前，江苏琼花事件已经在交易所的层面处理完毕，余下的要交由中国证监会处理了。据业内人士分析，中国证监会对此类“顶风作案”的公司应该不会手软。被监管层寄以厚望的保荐制度刚刚实施了5个多月，德隆事件余波未平，江苏琼花的违规，既有公司本身的问题，也有保荐人的问题。

　　从公司及高管违规受处罚的角度看，中国证监会自两年前强调从严监管上市公司，及依法对违反诚信的人员进行制裁后，证监会对部分违反诚信，而且违法违规的单位和个人加大了治理力度，情节严重的，也陆续予以行政处罚并公开曝光。据了解，证监会正逐步建立董事、监事、上市公司、中介机构的诚信档案。在此情况下，江苏琼花事件正撞上“枪口”。深交所公开谴责中已经明确，江苏琼花没有如实披露有关委托理财事实，违反了国家有关法律法规，公司董事长于在青、董事兼总经理敖吟梅未能履行诚信勤勉义务，对违规行为负有直接责任。据分析，2500万元的委托理财金额，数额不可谓不大。在具体处理过程中，证监会不可能就此罢手。

　　此外，如果如江苏琼花所解释的，问题出在财务部身上，那么高达2500万元的资金委托，居然被上市公司如此草率对待，江苏琼花董事会居然长期不知自营与委托的区别，江苏琼花的公司治理也不符合要求。证监会曾经明确，对违反诚信的上市公司和中介机构，证监会在受理其报送的材料时，将考虑其诚信记录，以增加其违反诚信的成本。江苏琼花可能首开中小板公司被证监会处罚记录。

　　保荐人牌照难保？

　　而对保荐人来说，江苏琼花保荐人之一吴雪明在发行路演中曾表示，承销完成江苏琼花首次公开发行股票后，保荐人还有两年零七个月的持续督导期。在江苏琼花爆出理财丑闻后，恐怕以后操心的人就不会是这两位保荐人了。根据保荐制度暂行办法第六十条的规定，保荐机构向中国证监会、证券交易所提交的与保荐工作相关的文件存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，或者唆使、协助、参与发行人及其中介机构提供存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的文件，中国证监会自确认之日起六个月内不再受理保荐机构的推荐；十二个月内不受理相关保荐代表人具体负责的推荐，已受理的责令保荐机构更换保荐代表人。情节严重的，中国证监会将保荐机构及相关保荐代表人从名单中去除。

　　据业内投行人士分析，如果证监会严格执行办法，那么江苏琼花的保荐机构闽发证券恐怕要被“停牌”半年。而对于保荐人来说，根据保荐制度办法第六十五条规定，发行人公开发行募集文件等申请文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，或持续督导期间信息披露文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，相关的保荐代表人将被证监会从名单中去除。这意味着江苏琼花的保荐人将丧失保荐资格。

　　另外，自江苏琼花传出违规委托理财以来，该股股价持续下跌，已从上市首日收盘的17.86元跌到昨天的11.19元，在12个交易日跌幅近40%。由于股价一直呈下跌趋势，众多先期介入的股民被深套其中。在看到深交所公开谴责江苏琼花后，昨日有投资者表示，急切盼望监管部门对有关的人员进行处罚。有的投资者表示要利用法律手段，向上市公司民事索赔。