(技术经纬)：春江水暖鸭先知

　　尽管本周宏观面、政策面暖风频吹，但经过连续超过10周下跌、伤痕累累的深沪股指依然疲态尽显，股指停滞不前，成交量屡创年内新低，股市成为“被遗忘的角落”。技术上，技术面短期呈现弱势，但中期底部的性质并没有受到破坏，红七月依然在望。

　　本周，关于保险资金直接入市、上交所即将推出ETF金融创新品种、上海人行提出将稳步开展券商股票质押贷款等利好消息频传，显示“国九条”正在被逐步落实。另外，国家领 导人表示宏观调控已现成效。各种迹象表明宏观面、政策面已经在悄悄转向，但敏感的股市并不领情，有些令人费解。

　　在低迷的市道中，没有退市之忧的ST股表现突出，本周周涨幅前三名的都是ST股，并且整个ST板块仍有继续活跃的趋势，显示市场的投机味甚浓。中小板个股由于上市定位差异大而本周走势分化较大，“新八股”继续下挫，并使主板中的小盘次新股持续走低，而后来上市的因定位相对较低而表现较好。

　　虽然股指周K线以小阴线报收，但仍有为数不少的成长股、绩优股、指标股的“黎明静悄悄”：贵州茅台、安泰集团、山东海龙、吉林敖东、中原油气、云南白药、上港集箱、海油工程、海螺水泥、中海发展、招商银行等都连续收出2根周阳K线，这些业绩优良、成长性好的股票由于抗风险能力强，成为机构投资者的首选品种。正如俗语所云：“春江水暖鸭先知”，先知先觉的投资者在投资大众仍在“梦游”的时候，在主动地或者被动地悄然建仓。

　　技术上，股指仍没有出现中线转强的信号，并且出现短期可能二次探底的特征。但短期的温和下探并不重要，重要的是要认清中级底部的性质。

　　一、周期：短期走势着实有些使人费解，但股市的一些内在规律不得不让人深思。本栏前期指出过上证指数97年、98年和99年连续三年的“春分”时节都不偏不倚地绝对回归1180点，而在2000年、01年和02年三年的“春分”也实现广义的价位回归，而今年4月16日、6月2日两次对去年两个重要高点的精确回归，可谓神奇。而对于深成指，也存在广义的回归现象，如本栏6月初指出的，在2003年1月3日底部2673点往后的第360个交易日即本周二，深成指回归3393点，即底部2673点加圆周度数360的2倍，期间在第180个交易日即去年9月的3033点正好上升360点，并成为关键底部。这种广义回归与江恩的时间价位计算器密切相关，值得重视。由于回归现象不能提示拐点，因此深成指7月6日的高点可能只是一个短期拐点，因为6月底刚刚形成的拐点是由一组重要的中级时间周期如30周、37周、60周、120周等引发的。从更长时间周期看，江恩周期中的10年周期（即120个月）更值得重视，即“重要的市场顶部或底部往后10年通常形成一个重要的顶部或底部”。由于94年有一个重要底部，考虑到误差范围和本栏前期指出的30个月周期和20±1个月周期，目前时段股指很可能处于重要的底部区域。

　　二、形态：股指技术形态呈弱势特征，深成指在近一年半的大型上升通道下轨位置止步，理论上存在跌破后反抽的可能。两市综指本周连续4日在4月以来的下降通道上轨受阻未能突破，显示三个月以来的中级下降趋势仍未改变，如下周初不能上破，二次探底难免，上破则确立强势应增仓操作。

　　三、指标：由于30日均线曾在6月初有效阻挡股指反弹，而本周又在30日均线位置受阻，因此是否有效突破该均线可作为中期是否转势的判断标准。另外，深成指14日RSI年初以来两个重要高点连线正好在本周形成阻力，成为大盘短期可能继续下探的理由，而14日RSI上破压力线也可作为判断深成指中期转强的信号。

　　四、浪形：理论上，起自6月底的反弹仍有可能属小型浪4，但几个重要指数分时图上都呈现清晰的五浪结构，因此即使是4浪反弹，在创新低之前仍应有一个4浪c翻越本周高点。况且，前三个月跌浪属于A-B-C三浪结构的可能性更大。浪形结构让股指中短期向好显露一线曙光。

　　总体而言，无论是从技术面、政策面还是宏观面，都显示深沪股指处于中级甚至更高级别的底部区域，“春江水暖鸭先知”的指标股、绩优股近期的表现从侧面印证了上述观点。尽管股指短期可能仍有反复，尽管仍有“后知后觉”的投机性股票仍会杀跌，尽管股指的反弹可能不会很强，但作为理性的投资者，目前要做的依然是———逢低建仓。当然，要获得较好的收益，需要浮躁的股市最缺乏的耐心。（晓健／编制）（来源：金羊网）