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　　如果说，中国2003年GDP增长9.1%的速度可用“快速”来形容的话，那么“2004民营上市企业100强”的成长速度则完全称得上“迅猛”、“惊人”。据统计，2003年这百强民营上市企业的营收规模总计2095.85亿，比2002年成长16.06%，百强的净利润则合计达到158.57亿，同比成长36.64%。

　　除了营收数据外，民营上市公司的迅猛成长还表现在数量的大幅增长上。众所周知 ，2000年之前，民企IPO(新股上市)“难于上青天”，但随着民营经济的发展，民营上市公司的数量快速增长。

　　“民营上市公司的队伍正在不断壮大”，这是记者在做“2004民营上市企业100强”调查中得到的最大感受。2003年《东方企业家》杂志进行的统计表明，当时股权清晰的民营上市企业共计276家，而截止2004年6月1日的调查表明，民营上市企业成长到384家，同比成长39.13%。(本次调查的样本，取自2004年6月1日前在大陆及海外上市的民营企业)

　　正名：界定“民营上市企业”

　　本次调查对“民营上市企业”的定义是：第一大股东为产权清晰的民营企业(或自然人)的上市公司。而如何界定“民营上市企业”是本次调查的最大难点。

　　首先，理论界对“民营企业”的概念就缺乏一个准确的定义。但是，由于对“民营企业应是‘Non-State-Own’(非国有)”均无异议，所以广义上的“民营企业”是指，所有非国有和非集体所有的农村和城镇经济实体，主要包括私营企业、私人股东控股的股份制企业，甚至包括外商投资企业(含港澳台资企业)。

　　然而，由中欧和本刊编辑部所组成的研究组认为，由于历史原因，众多民企同样面临产权如何明晰的问题。有相当一部分的民营企业注册时多挂靠为集体企业、国有企业，戴着“红帽子”，虽然经过经营者的不懈努力，企业不断发展壮大，但产权不清却使得中国许多企业讳言自己是“民营企业”。

　　以联想集团(HK，0992)为例，1984年柳传志得到了中科院投资的20万元，这区区20万元奠定了其国有大股东的身份。在随后20年的时间里，联想集团成功实现了员工持股会的相对控股，建立起明晰的产权结构和现代企业管理制度。虽然中科院从没干涉过联想的预算、决策和人事，联想“国有民营机制”也一直为外界所称道，但出于促进民营经济发展的目的，本次调查将联想集团排除在外。

　　类似的情况还有青岛海尔(资讯 行情 论坛)(600690)、格力电器(资讯 行情 论坛)(000651)，前者的第一大股东海尔电器股份(资讯 行情 论坛)有限公司的产权不清晰，而后者的第一大股东属于集体企业，归口国有资产管理局管理。此外曙光股份(资讯 行情 论坛)(600303)、江泉实业(资讯 行情 论坛)(600212)等企业也存在类似的问题。

　　排查：四个步骤的考量

　　为得到尽量全面的调查结果，本次调查的对象除了在中国大陆上市的民营企业外，还包括在香港地区、新加坡、伦敦和纽约上市的民营企业。具体样本必须经过以下四个步骤的考量：

　　一、剔除第一大股东股权性质为国有股的上市公司。如中国石化(资讯 行情 论坛)(SH，600028)、华能电力(HK，0902)等国资背景的公司均被排除；而由中国福布斯首富荣智健担任董事局主席的中信泰富(HK，0267)，由于第一大股东“中信香港”的产权有国资背景，而荣智健个人完全控股的“earnplex”仅拥有中信泰富2.9亿股权，他只是中信泰富的小股东，所以中信泰富在产权结构上不属于民营企业。

　　二、剔除部分外商控股的上市公司。为兼顾通常意义上的“民营企业”，本次调查将第一大股东为外资的“外商投资”的上市公司剔除，在这个标准下，UT斯达康(NY，UTSI)、亚信(NY，ASIA)、长园新材(资讯 行情 论坛)(SH，600525)、茉织华(资讯 行情 论坛)(SH，600555)、新浪(NY，sina)等大部分业务在大陆的上市企业均被剔除。此外，部分在海外上市的民企，在上市形式上采取了红筹形式，通过在维京群岛等离岸金融中心注册公司作为载体达到上市的目的，这类“外商投资”企业考虑到公众的认可程度，还是归为民营企业。

　　三、判断第一大股东产权是否清晰。通过查阅公司年报，公司第一大股东的出资结构是否披露，以判断产权是否清晰。以三房巷(资讯 行情 论坛)(SH，600370)为例，招股说明书披露，公司实际控制人为三房巷村村民委员会，而公司管理层乃至村委会又主要由卞兴长家族组成，从股权结构可判断三房巷仍属于“红帽子”企业，同样情况也出现在华西村(资讯 行情 论坛)(SZ，0936)等企业上。

　　四、查阅最新股权转让情况。目前民营企业已成为上市公司股权转让的主力，最近发生的股权转让，由于尚未得到财政部的批准，民营企业虽已实际介入公司的运营，但对股权的管理尚属于“代管阶段”，所以股权性质仍为“国家股”。这类的情况如美菱电器(资讯 行情 论坛)(sz，000521)、小天鹅(sz，000418)等。

　　经过以上四个步骤的筛选，目前股权清晰的民营上市企业合计为384家。

　　指标：以营收为排名依据

　　目前，全球最为著名和权威的两套评价体系分别是《财富》(Fortune)和《商业周刊》(Business Week)杂志每年的上市公司价值评价。《财富》杂志主要根据年销售总额大小对上市公司进行排名，而《商业周刊》的排名则根据投资回报率、净资产收益率、营收增长率、营收，加权排序。本次“2004民营上市企业100强”的评选样本由于包括了在海外上市的民营公司，鉴于股市规范程度、会计制度、市赢率的差异性，因此，排名指标选择了更具权威性和公正性的《财富》的排名方法，即完全按照营收排名。和目前引起颇多争议的富豪榜不同，按照上市公司营收排序的榜单无疑更具备权威、公正性。

　　鉴于中国股市的特殊性，本榜单在指标设计上增设了“实际控制人”一项。在通常情况下，“实际控制人”最终都归结为某个私人或某个家族，即某人或家族通过产权关系最终控制这家上市公司，但也有“实际控制人”是一个组织的情况，如万杰高科(资讯 行情 论坛)(600223)的实际控制人就是“职工持股会”。