近期大盘在跌破1400点整数关口后,走出了较为有力度的反弹行情,并成功突破了10日均线。由于目前正值第二季度结束,基金重仓股的走势颇为引人关注。在基金尚未公布第二季度持仓组合的情况下,我们不妨根据基金第一季度重仓股的二级市场走势,来判断一下基金经理的操作策略,并揣摩一下即将公布的基金第二季度持仓组合中可能出现的一些特点。

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    我们选取两个时间段来进行分析,第一个时间段是6月2日至28日的持续下跌阶段。此阶段股指连续跌破各个重要支撑位,一直没有形成有力的反弹,在19个交易日中,上证综合指数累计跌幅达12.31%；第二个时间段是6月29日至7月2日,大盘形成一波反弹,在4个交易日里,累计涨幅达4.04%。下面我们选取基金今年第一季度投资组合披露的172只股票在这两个阶段的市场表现来进行分析。

    下跌阶段:走势强于大盘的有91只股票,所占比例为52.91%,其中四川长虹(资讯 行情 论坛)、齐鲁石化(资讯 行情 论坛)、吉恩镍业(资讯 行情 论坛)、TCL集团(资讯 行情 论坛)、云南白药(资讯 行情 论坛)共5只个股逆势上涨。这91只走势较强的股票在行业分布上的特征为:钢铁10只、医药8只、交通运输8只、信息技术6只、食品6只、化工5只、机械5只、石化4只、煤炭4只、电力4只、房地产4只、金融3只,其余公司行业集中度不高。日均换手率在1%以上的有19只,超过2%的有武钢股份(资讯 行情 论坛)、莫高股份(资讯 行情 论坛)。这19只股票在下跌过程中,显然受到资金的积极承接,使之走势强于大盘,其中日均换手率前10名的股票见表一。

    其余81只走势弱于大盘的股票,在行业分布上电力11只、汽车整车及配件9只、交通运输6只、信息技术6只、有色金属6只、化工5只、钢铁4只,其余公司行业分布散乱。其中日均换手率在1%以上的有23只,其跌幅大于大盘,而且成交放量,呈现减仓迹象,其中日均换手率前10十名的股票见表二。

    总体看,在持续下跌过程中,基金明显有意吸纳医药、食品、石化行业的股票,对于钢铁、交通运输、信息技术、金融等行业个股有较大分歧,而有明显减持电力、汽车及配件个股迹象。另外,基金对于配售中签的新股抛售较为坚决。

    反弹阶段:走势强于大盘的有97只股票,所占比例为56.40%。这97只走势较强的股票在行业分布上的特征为:电力12只、钢铁9只、有色金属8只、交通运输8只、机械7只、食品5只、汽车整车及配件5只、化工5只、石化4只、信息技术4只、煤炭4只等。日均换手率在1%以上的有35只,超过2%的有吉恩镍业、山西焦化(资讯 行情 论坛)等13只。这13只股票在反弹过程中交投活跃,基金有进一步减仓嫌疑,其中日均换手率前10名的股票见表三。

    其余75只走势弱于大盘的股票,在行业分布上信息技术8只、医药7只、汽车及配件6只、交通运输6只、房地产5只、化工5只、钢铁4只等。其中日均换手率在1%以上的有21只,其走势弱于大盘,而且成交放量,呈现抛压迹象,其中日均换手率前10名的股票见表四。

    总体看,在前期下跌过程中被抛售的电力股在反弹过程中有放量拉升迹象,显示基金在进一步拉高出货,而汽车整车及配件、钢铁、交通运输、信息技术等行业呈现操作意见不一的现象,食品、石化有继续被增持现象,医药股则有受到冷落迹象。

    归纳起来看,在此次下跌反弹过程中,基金除了对食品、医药日常消费类股票有防守型建仓操作外,对除石化行业以外的大盘蓝筹股仍持谨慎态度,显示对后市走向缺乏信心。而石化股中齐鲁石化、扬子石化(资讯 行情 论坛)、上海石化(资讯 行情 论坛)虽然涨幅较大,但日均换手率较高,投资者需高度警惕。

    表一：

代码         名称     行业类型   涨幅（％）   日换手（％）
600005   武钢股份         钢铁        -5.65           2.70
600543   莫高股份         农业        -8.51           2.18
600432   吉恩镍业     有色金属         3.63           1.96
600808   马钢股份      钢铁        -4.54           1.81
600030   中信证券         金融       -11.85           1.70
600584   长电科技   电子元器件       -10.26           1.60
600460     士兰微   电子元器件       -10.10           1.53
000898   鞍钢新轧         钢铁       -11.78           1.53
600002   齐鲁石化         石化         6.12           1.50
600362   江西铜业     有色金属        -7.65           1.36

    表二：

    代码         名称                     行业类型   涨幅（％）   日换手（％）
000550   江铃汽车(资讯 行情 论坛)   汽车及配件       -15.55      4.33
600405     动力源(资讯 行情 论坛)     电气设备       -18.77      4.32
600960   滨州活塞(资讯 行情 论坛)   汽车用配件       -18.59      3.87
600969   郴电国际(资讯 行情 论坛)         电力       -16.85      2.85
600563   法拉电子(资讯 行情 论坛)   电子元器件       -19.74      2.14
600320   振华港机(资讯 行情 论坛)         机械       -13.23      2.08
000920   南方汇通(资讯 行情 论坛)         机械       -26.61      2.06
600602   广电电子(资讯 行情 论坛)         家电       -27.51      2.01
600282   南钢股份(资讯 行情 论坛)         钢铁       -18.15      1.92
600467     好当家(资讯 行情 论坛)         农业       -17.53      1.85

    表三：

代码         名称              行业类型   涨幅（％）   日换手（％）
600432   吉恩镍业              有色金属         4.32           4.76
600740   山西焦化                  化工        12.20           4.51
600205   山东铝业(资讯 行情 论坛)有色金属      13.67           4.41
600002   齐鲁石化                  石化         6.89           3.99
000920   南方汇通                  机械        14.85           3.89
000717   韶钢松山(资讯 行情 论坛)钢铁        12.42           3.75
000927   一汽夏利(资讯 行情 论坛)汽车用配件    4.25           3.13
000898   鞍钢新轧                  钢铁         8.63           2.68
600282   南钢股份                  钢铁        10.51           2.55
600808   马钢股份                  钢铁         5.80           2.27

    表四：

    代码         名称                       行业类型   涨幅（％）   日换手（％）
600138     中青旅(资讯 行情 论坛)     酒店旅游        -5.30           4.02
000550   江铃汽车                     汽车及配件       3.64           3.53
000100    TCL集团                         家电         1.85           2.70
600456   宝钛股份(资讯 行情 论坛)     有色金属        -8.22           2.62
600879   火箭股份(资讯 行情 论坛)         机械         2.62           1.95
600543   莫高股份                           农业      -6.95           1.70
000528    桂柳工A                           机械       3.35           1.64
000402     金融街(资讯 行情 论坛)       房地产         1.41           1.58
600839   四川长虹                           家电       1.91           1.54
600269   赣粤高速(资讯 行情 论坛)     交通运输        -1.20           1.51