首只ETF--最不费力的投资工具即将浮出水面

　　本报讯 继华夏基金管理公司被确定为上交所首只ETF产品的合作者以后，日前，经国务院同意，中国证监会已经正式批准上海证券交易所推出交易型开放式指数基金(ETF)。这意味着首只ETF不日即将浮出水面了。

　　可以说，在国际市场上，由于简单易懂，市场接纳度高，ETF目前已成为历史上发展最快的金融产品。自从1993年美国推出第一个ETF产品以来，ETF在全球范围内发展迅猛。1 0多年来，全球共有12个国家(地区)相继推出了280多只ETF，管理资产规模高达2100多亿美元。

　　那么，国内首只即将浮出水面的ETF又有何特点呢？中小投资者又应该如何参与其中呢？

　　混合型特殊基金

　　由于ETF在国际上都算是一个新兴的基金产品，在中国更是一个很陌生的概念，所以，对于普通投资者而言，也许对其复杂的交易机制会望而却步。但事实上，投资者完全可以把它看作一个普通的指数基金，所不同的是，以前的开放式指数基金是在银行进行申购赎回，而现在的ETF是在交易所挂牌交易，就像封闭式基金一样。

　　据了解，首只ETF———华夏上证50(资讯 行情 论坛)ETF是一只跟踪上证50指数的指数基金，具体到华夏上证50ETF而言，就是用一揽子上证50指数的成份股进行申购。与此同时，投资者还可以像现在买封闭式基金一样，在交易所市场买卖ETF基金，交易所每15秒提供一次IOPV(基金净值估值)，投资者可以即时了解基金净值情况并根据这一净值估值来交易。

　　此外，ETF还给普通投资者提供了一个当天套利的机会。例如，上证50在一个交易日内出现大幅波动，当日盘中涨幅一度超过5%，而收市却平收甚至下跌。对于普通的开放式指数基金的投资者而言，当日盘中涨幅再大都没有意义，赎回价只能根据收盘价来计算。而ETF的特点就可以帮助投资者抓住盘中上涨的机会，由于交易所每15秒钟显示一次IOPV(净值估值)，这个IOPV即时反映了指数涨跌带来基金净值的变化，ETF二级市场价格随IOPV的变化而变化，因此，投资者可以在盘中指数上涨时在二级市场及时抛出ETF，获取指数当日盘中上涨带来的收益。

　　三方面创新

　　据介绍，上证50ETF的创新性主要体现在三个方面。首先，在无法做空的情况下可实现ETF的套利功能，由于该产品的申购赎回是ETF与一揽子股票的互换，而交易所相关系统支持申购赎回的瞬间完成，因此ETF的内在结构就为投资者提供了套利机会。举例说，假设ETF二级市场价格为99元，而净值为100元，投资者可以99元价格买进ETF，再将买进的ETF置换成一揽子指数成份股，最后以相当于100元的价格，出售换回一揽子股票实现套利；其次，在基金发行方面采取种子资本加IPO模式，通过种子资本创造的ETF的初始流动性；最后，在产品运作的法律层面上，上证ETF产品基于基金法关于开放式基金的相关规定，同时上交所也将公布《交易型开放式基金业务实施细则》对ETF运作的具体细节进行规范。

　　最不费力的投资工具

　　根据华夏上证50ETF的设计，基金申购赎回的基本单位为100万份单位，目前的市值约为100万元。因为金额要求相当高，一般只有机构客户或有相当实力的个人投资者可以参与；普通的个人投资者则直接在二级市场上买卖。由于存在按净值申购赎回和二级市场两个不同的市场，套利机会也因此产生。

　　由于ETF走势与股市同步，投资人不需要研究个股，只要判断涨跌即可，所以ETF是最不费力的投资工具，每日买卖都很方便；在风险分散方面，也比投资单一股票要小得多，也不会发生“赚了指数，赔了钱”的情况。此外，ETF还具有交易成本低廉的优势。据介绍，虽然华夏上证50ETF在交易所交易的费用还没有最后确定，但估计不会高于封闭式基金的费用，这就远比现在的开放式基金申购赎回费低。

　　什么是ETF？

　　ETF是一种在交易所上市交易的证券投资基金产品，交易手续与股票完全相同。ETF管理的资产是一揽子股票组合，这一组合中的股票种类与某一特定指数如上证50指数，包含的成份股票相同，每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致，ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值，即“单位基金资产净值”。同时，ETF又是一种混合型特殊基金，克服了封闭式基金和开放式基金的缺点，同时集两者的优点于一身。ETF可以跟踪某一特定指数，如上证50指数；与开放式基金使用现金申购、赎回不同，ETF使用一揽子指数成份股申购赎回基金份额。(记者 何晓晴)

　　(子琦/编制)