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http://finance.sina.com.cn 2004年07月09日 10:00 中国经济时报

　　吴敬琏、张卓元：

　　加息是趋势

　　关于央行是否会加息的问题，吴敬琏日前表示，加息是个趋势。他赞同是否加息需要考虑内部、外部多方面的因素。从内部来说，目前价格运行已表现出居民消费价格明显上涨

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，粮食等生活必需品主导价格总水平上涨，生产资料价格虽有小幅回落，但前一阶段的涨幅仍很明显。在价格上涨压力下，加息也许是必须考虑的调控措施之一。

　　至于外部因素，吴敬琏认为，美联储加息实际上为央行提供了一个机会。但是，吴敬琏强调，加息与否完全应该根据国内经济运行的情况和需要来决定，重要的不是“炒作”加息不加息或何时加息，而是应该认真研究加息的利与弊，分析一下加息能够解决什么问题，然后再做出决定。

　　政协委员、中国社科院研究员张卓元完全支持吴敬琏的看法。他认为，目前的居民储蓄存款利率低于消费品物价上涨幅度，银行贷款利率也低于生产资料价格上涨幅度，这种“负利率”状况根本不正常，也不符合宏观经济发展的需要。因此，加息是必然的。张卓元分析认为，央行在加息问题上一直很慎重，可以说是一直在看着美联储的动作。如果美元利率不上调而我们先加息，可能出现国际“热钱”一涌而入来“淘金”的情况。这次美联储宣布加息，正好给我们一个借势调整的机会。

　　吴晓求目前不宜动利率

　　中国人民大学金融证券研究所所长吴晓求7月6日表示，目前我国的某些领域的确出现了结构性膨胀，基于这一判断，我们采取的政策更多的应当是结构性政策，而非全面的调控政策。因此目前情况下还不能调整利率，因为调整利率很难出现结构性的效应。

　　吴晓求说，中国经济已经处在起飞阶段。观察起飞阶段的宏观经济，应当调整角度，注意客观条件的变化，避免采取过分严厉的措施。他认为，处在起飞阶段的经济出现某种程度的通胀，或许是可以接受的。

　　针对调整利率可能带来的负面效应，吴晓求说，无论是单向提高利率还是把贷款利率和存款利率同时提高，都会进一步加大人们对人民币升值的预期，使得外国资本由于没有利率风险而更加空前地进入中国市场，外汇压力越来越大，通货膨胀压力也会越来越大。而本来提高利率的目的是抑制通货膨胀，但实际上由于基础货币的大量投放，人民币升值的预期则会带来新的更大的压力。他认为，解决的办法只能是结构性调整。比如哪些行业过热了，就可以大规模提高它的资本金比例。

　　他还认为，中国经济货币化的进程在加快，客观上需要大量的货币来推进市场化的改革，因此，单纯用Ｍ2增长来判断是否通货膨胀存在偏颇。从各国的实践看，在现代化推进过程中，居民金融资产规模的增长率会超过ＧＤＰ的增长率，这就意味着货币供应量增长会很快。目前美国的居民金融资产大约是ＧＤＰ的7倍，资本市场的资产价值是ＧＤＰ的3到4倍。而在中国，由于市场经济相对不发达，居民的金融资产还比较少，因此，货币供应量以较快的速度增加，是必然的。

　　魏杰：

　　宏观调控政策有可能松动

　　清华大学经济管理学院教授魏杰表示，各种数据表明，宏观经济已有“硬着陆”苗头出现。7月份以后，中央宏观调控政策如信贷、投资政策等有可能出现松动。

　　魏杰是在参加“国际金融服务论坛”接受记者采访时作出如上表示的。他说，不久前所作的一项企业调查显示，目前，许多企业的资金链条已经相当紧张，有的甚至发生断裂。制造业以及基础产业的情况最为严重。这使银行面临相当严峻的信贷风险。因为这些企业的投资，自有资本金往往仅有20％—30％左右，其余的资金全部来自银行系统。

　　魏杰认为，本次宏观调控，企业可能并不是最严重的受损者，银行系统的风险应该更大。最新的一份调查资料显示，目前，银行系统的不良债务率开始较快地反弹。

　　魏杰指出，政府应尽快退出金融经营产业，而专心做好监管工作。最新的一项研究显示，四大国有银行不良债务，有30％左右是政府直接干预的结果，另有30％是政府为了支持国有企业而最终形成的，还有10％是政府制定的产业政策带来的，另外，有10％是不规范的司法行为导致的。应由银行自身负责的不良贷款仅占所有不良贷款的20％左右。

　　魏杰表示，金融服务业的发展方向应该是政府尽快退出金融产业，不再是金融产业的经营主体，金融产业要实现真正的企业化，政府要完全进入监管者的角色定位。他说，政府做好监管，应从三个方面入手：管好准入规则，管好交易规则，推动金融保险的发展。