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近期行情体现出一波三折的特征，大盘虽有见底端倪，但苦于没有成交和热点配合，始终未能突破低迷盘局。反观盘面热点，缺乏主线的背后体现出市场信心仍显不足，但从另一方面我们看到了沉寂多时的ST板块开始有所表现，特别是近期在鲜有涨幅超过5％股票出现的背景下，部分ST个股的涨停还显得十分抢眼。那么ST板块的上扬，究竟是仅仅一时的超跌反弹？还是真正基于公司基本面变化带来价值的重估？我们试图从数据中寻找答案。
我们统计了自6月29日以来涨幅前十名的ST股市场表现，发现有以下特征：
1、市场表现优劣不以业绩定坐次 据统计，涨幅排前10名的ST个股2004年第一季度的平均每股收益为-0.01元，而涨幅最大的*ST珠峰(资讯 行情 论坛)每股为-0.05元，排名最低。单凭这点，已经否定了是由于基本面改变而引发上涨的可能，而且*ST珠峰已经有过中报预亏的提示性公告。如果我们认定上市公司消息真实可信的话，则ST板块炒中报业绩预期的观点站不住脚。
2、换手率偏低显示缺乏大资金参与，仍以游资为主 这10只ST个股换手最高的为25.38％（*ST珠峰），最低的仅为2.90％（*ST万里(资讯 行情 论坛)）。平均换手仅为9.68％，尚不足10％。数据表明ST板块普遍换手不充分，这也说明ST板块的表现并不是大规模资金全情投入的，而是游资的狙击行为。这从另一个侧面告诉我们：ST板块的上升动能持续性堪忧。
3、整体价格偏低，是ST板块上涨的主要原因 上述ST个股在经过一轮上涨之后，价格最高的为6.82（ST绵高新(资讯 行情 论坛)），最低的为3.20（*ST信联(资讯 行情 论坛)），其平均价格仅为4.79元，尚不足5元。我们认为，近阶段ST板块上涨的主要原因是比价效应促进整体上扬。
而且我们注意到，之所以ST板块表现较强，也是相对于其他热点而言。尤其在目前市场仍面临方向抉择当口，各路大资金均不敢轻举妄动。这在客观上给游资鼓动ST板块一个真空期，毕竟对于游资而言，启动ST板块这样一个小市值品种要比启动其他品种要容易得多，所谓“山中无老虎，猴子称大王”。当然，我们也不能否认在ST板块分化之后还会有部分ST个股继续呈现，尽管壳资源稀缺性不如从前，但“乌鸡变凤凰”的神话还是能吸引不少投资者，况且若真能变成凤凰，也是基本面的翻天覆地变化，即使拿价值投资尺子来衡量，也需要价值的重估，比如之前的汇源通信(资讯 行情 论坛)等。
更进一步，我们认为ST板块在近阶段活跃的市场意义在于：维系市场人气，启发投资者多样化投资思路。首先，在目前大盘缺乏主流热点、缺乏明显方向感的时间段里，依靠ST板块活跃来维系市场人气，是主力资金明智的选择，或许其目的不在于在某个ST个股上获得翻番收益，而是为了未来行情进一步拓展做一个很自然的过渡作用。况且从成本角度来考虑，也是合算的。其次更为重要的是，ST板块的活跃也能启发投资者多样化的投资思路，究其本质，炒作ST最终还是炒预期炒基本面的脱胎换骨，也是对价值挖掘的另一种诠释，其高成长的预期是否能启迪投资者思维，对下一个主流热点起到抛砖引玉作用，应该引起我们关注。
不过回到近期盘面ST板块的表现，我们认为游资拉动的ST板块上扬隐藏着较大的追高风险，尤其是我们注意到龙头*ST珠峰的高换手，大部分还是在最后几个交易日构成，随意性较大。因此建议投资者不宜盲目追高。
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