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上海证券交易所负责人日前宣布，上证所ETF产品开发方案已经得到国务院认可与证监会核准，而华夏基金管理公司被确定为首只ETF产品的合作者，华夏上证50(资讯 行情 论坛)ETF产品也正处于紧锣密鼓的筹备当中。上证所副总经理刘啸东在接受记者专访时表示，首只ETF产品的正式发行已经“指月可待”，它的正式推出是中国证券市场里程碑式的创新，对于建立以市场为主导的产品创新机制和健全资本市场体系、丰富证券投资品种具有重要意义。
据介绍，ETF即交易型开放式指数基金，它是证券投资基金的一个重要品种，是一种在交易所买卖的有价证券，代表一篮子股票的所有权，可以连续发售和用一篮子股票赎回。其通常采用完全被动式的管理方法，以拟合某一指数为目标，兼具股票和指数基金的特色。
刘啸东表示，首只ETF产品发行的各项准备工作进展顺利，从上证所层面来说，早在2003年4月该所就向证监会提交《关于尽快推出交易所交易基金的报告》，于2004年4月正式向国家有关部门申请开发ETF，并在2004年6月获得国务院认可和证监会核准。目前上证所已在基金法和有关开放式基金的法律法规的框架内，制定了ETF的《业务实施细则》，具体内容将依照相关程序择日公布。
刘啸东表示，上证所在目前阶段推出ETF主要基于五点考虑。一是为贯彻落实国务院九条意见，推动证券市场的产品创新，并为今后包括指数期货在内的新产品推出打下基础；二是通过扩大产品种类提高中国证券市场相对海外市场的核心竞争力；三是通过ETF的规模交易进一步增强大盘蓝筹股的流动性；四是顺应目前国际上指数化投资的市场潮流，ETF目前已成为历史上发展最快的金融产品，其数量从1993年3只基金8亿美元增加到2003年280只基金2100亿美元；五是满足各方面投资者的市场需求，为中小投资者提供一个用小资金投资大盘的机会，为机构投资者提供新的套利模式。
刘啸东认为，作为“符合中国国情的创新品种”，上证所ETF产品方案在交易方式、技术、法律等层面都进行了大量创新，使相关产品在中国现有法律框架下能够按照国际标准顺利运作，成为真正概念中的交易型开放式指数基金。
据介绍，上证50ETF方案创新性主要体现在三个方面。首先，在无法做空的情况下可实现ETF的套利功能，由于该产品的申购赎回是ETF与一篮子股票的互换，而交易所相关系统支持申购赎回的瞬间完成，因此ETF的内在结构就为投资者提供了套利机会。他举例说，假设ETF二级市场价格为99元，而净值为100元，投资者可以99元价格买进ETF，再将买进ETF置换成一篮子指数成份股，最后以相当于100的价格，出售换回的一篮子股票实现套利；其次，在基金发行方面采取种子资本加IPO模式，通过种子资本创造ETF的初始流动性；最后，在产品运作的法律层面上，上证ETF产品基于基金法关于开放式的相关规定，同时上证所也将公布《交易型开放式基金业务实施细则》对ETF运作的具体细节进行规范。刘啸东透露，在目前上证50ETF产品的设计方案中，净值设计为上证50指数千分之一，申购赎回最小单位是100万份ETF。
对于为何将上证50指数作为首只ETF产品的标的，刘啸东表示，选择上证50指数是市场的需要，目前国内上市公司相对较小较弱，50指数样本股的选股标准比较简单，就是按盘子、交易量的大小选择，比较适应市场对流动性的需求，因此在目前是一个理想的指数型基金特别是ETF的标的。相比而言，上证180(资讯 行情 论坛)不仅考虑盘子和交易量大小，还考虑了行业、基本面等因素，随着上海市场公司不断增加，上证180可能在今后一段时间展现其能力，成为市场的投资标的和投资风向标，会是一个很好的ETF的选择。他表示，随着上证50ETF产品的推出，今后将择机推出上证180ETF、高红利股票指数ETF、大盘股指数ETF、行业ETF等系列ETF产品，但考虑到ETF产品的特点，上证所不会授权多家公司来运作针对同一指数标的的ETF。
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